这种基本面变化值得重视

抱团不是褒义也不是贬义，只是市场非要加个“噱头”，对于抱团本身不要过分关注。从走势看，节前或者今年来白酒、医药、新能源等龙头持续上涨创新高，甚至之前股性不活跃的总龙头都出现加速走势，这种情况下与估值无关，更多是情绪！因情绪上涨，再因情绪下跌，A股又属于风格极端化的市场，容易把一个方向演绎到极致。

换个角度看，这些所谓的抱团股都是中期逻辑通顺和确定性相对较高的板块，这符合机构、基金和外资的选股逻辑，只是经过连续的上涨，估值确实都不便宜，甚至有些品种出现泡沫，通常这种情况下出现调整或者放大所谓的利空都很正常。

对此，投资者不要跟着市场声音跑，涨时看涨跌时看跌追涨杀跌，更多还是看板块和个股中期发展逻辑，因为只有调整才可能带来这类品种安全边际更高的机会。目前看，短期调整幅度不算小，不过，从估值看仍然不算便宜，但对于逻辑通顺的板块和龙头，投资者现在至少要更密切的跟踪。

近日美的集团发布股份回购公告，按照回购股数和价格上限计算，总额为140亿元，这种情况概率极低，按照现在股价和回购下限计算，金额也在50亿元附近，理论上如果能够完成回购，金额会在大几十亿。对于美的这样的公司不用纠结“拟、不超”等字眼，去年公司就有过类似的回购，更多还是彰显管理层对于公司的信心。

对于白马股，除了经营情况，也离不开估值，目前美的估值在25倍左右，考虑到业绩增速和龙头溢价，如果能调整到20倍之下才有可能出现安全边际。另一个家电龙头，此前因为业务多元化和渠道等问题，走势逐步和美的拉开差距。去年开始公司进行渠道改革，据目前调研情况显示，改革见成效还需时间。这些因素不仅对短期走势有影响，和中期逻辑也有关系。总之，对于行业基本面的变化，接下来仍需投资者持续跟踪。这也是在“滚雪球策略”中不断强化的。

金龙鱼近期发布了业绩快报，预计去年实现营收1949.2亿元，同比上涨14.2%，预计实现归属于上市股东的净利润60亿元，同比上涨11.0%。此前，市场各大机构对金龙鱼去年每股收益在1.3元，出来之后是1.2元，略低于预期，所以股价下跌10%左右也比较正常。

同时，投资者还需注意，在高估值下，任何利空都会被放大，这会影响短期走势，但对于中长期来说，在逻辑没有变化、行业景气度较高的情况下，如果调整后估值开始合理就会有大资金关注。

再从逻辑上看：市场通常会把粮油茅和酱油茅做比较，但其实严格说二者并不属于统一赛道，调味品的赛道优于食用油，对应估值前者也会更高，但之前的估值已经相反。目前金龙鱼在进行品类扩张，比如黑豆酱油和陈醋，自身品牌和渠道是优势，但现在就开始谈论能抢占多少调味品市场也为时尚早，这些都是未来需要跟踪的，因为对公司的估值有影响。

数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险五大上市险企1月份合计实现保费收入5615亿元，较去年同期增长6.26%。其中，中国人寿保费收入最高，且增幅最大，中国平安保费收入略有下降。

作为金融三驾马车之一，保险的市场关注度不如证券和银行。这两个月保险走势较弱主要是因为保险公司保费销售数据比较一般。从逻辑上看，保险股主要跟踪资产端和负债端。

而近期保险公司的上涨，则是负债端出现了明显的改善。尤其是中国太保1月份寿险保费收入565亿元，同比增长8.8%，创下了2018年12月以来最高的保费单月增速，外加公司改革取得一定成效，市场给予积极的反馈。中国平安披露了一月保费情况，看整体保费数据略有下滑，但其中新业务收入已经实现正增长了，这也算是亮点。

保险公司的估值适用PEV，但要注意不适用小保险。目前主要龙头公司估值都在1倍PEV以下，估值算比较便宜，但考虑到股性，不适合追高，并且还需持续跟踪行业数据，这会影响短期的走势。

袁月

多年实战经验，多次预判指数顶底，《证券市场红周刊》编辑。主攻消费和科技领域，擅于挖掘企业核心价值，利用估值策略寻找最佳介入时机，独创趋势稳赢交易体系。短线擅长把握板块轮动，总结看长做短、波段差价等操作方法。

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