大咖对话：白酒是为数不多的抗通胀的赛道

Q1：近期白酒下跌是什么原因呢？

侯昊：今年春节动销情况非常好，春节前涨了一波，春节前后陆续有获利盘离开，换消费、医药和周期品，回避短期较贵的白酒板块。

余驰：春节前龙头白酒公司涨幅太大，后续有回调压力；市场风格的压力，资金会流入其他估值较低的板块，短期就会造成下跌，是情绪面的影响。

Q2：可以分析下这个板块目前的情况吗？

余驰：

（一）从量来看，春节时高端与此高端白酒整体需求都超越预期，市场管控导致高端老大难以满足市场需求，这部分需求就转向了老二老三的品牌，再叠加去年春节的回补性需求。

（二）从价格来看，春节前高端龙头价格有跳涨，老二老三的价格也相对平稳，没有经销商预料的下跌。节后白酒库存处于良性偏低状态，有可能价格会打破以往规律往上走。

（三）从回款来看，白酒在产业链中处于有话语权的位置，品牌稀缺，供销商不会欠款。

（四）从消费场景来看，随着疫情好转，有些消费场景在节后会补偿性出现，比如办酒席，二季度区域性龙头次高端恢复弹性会更大。

（五）从渠道心理来看，春节前很多经销商心理是没有底的，不敢拿货，造成渠道库存低，整体开工后，会出现补库存情况。

（六）从利润空间看，茅台近几年在逐步做扁平化，利润慢慢回流到公司体系，而公司推出一些更高价的产品，也是对利润的贡献，利润潜力很大。

Q3：下一个市场热点会是什么时候呢？

侯昊：静候春季糖酒会，到时我们会现场直播同步大家新消息。今年有去年没举行的春季糖酒会，在4月7号到4月9号，我们很多信息的反馈都是从零售端出来的，到时候会迎来一个行业大热点，很多新规划会出来。

Q4：下跌会持续多久？

侯昊：情绪会不会持续下去要看其他板块，跟跷跷板类似，如果大家觉得周期性价比高，就会去追周期，如果中间看到其他板块确定性没那么强，大家又会去重新平衡。

余驰：白酒之前最大一次下跌是18年三季度，当时整个市场对白酒的预期已经崩塌了，但其他时期来看，情绪面最多影响到10%到15%的一个水平。

Q5：能给大家一些操作建议吗？

侯昊：建议大家近期补仓需要平稳，不宜过度重仓，白酒是为数不多的抗通胀的赛道，长期来看值得坚持。

余驰：整个白酒基本面没有变化，现阶段处于合理估值，没有泡沫化，后面回调的幅度有限，是个比较好的布局机会。