港股印花税28年首度上调，港股下跌！港股行情“刹车”了吗？

欢迎大家收听第261期《华夏理财早播间》，早间5分钟，陪您话理财。小夏今天和您分享理财那些事儿。

2月24日中午，香港特区政府财政司宣布上调印花税至0.13%，现行印花税税率为0.1%，上调幅度达到30%，这也是28年来香港首度上调股票印花税。消息一出，港股开始震荡，受影响较大的港交所股价一度下跌达12%，恒生指数下跌2.99%失守三万点，近200亿港元南向资金卖出，也是今年以来首次净卖出。（来源：上海证券报，2021-02-24）

看来，印花税上调对股市影响不小。小夏今天就跟大家聊聊，为什么印花税上调会对港股产生这么大的影响？

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印花税与股市的关系

小夏在往期节目简单介绍过印花税，就是对经济活动中所订立的合同、凭证、书据、账簿及权利许可证等文件征收的一种税，因为要在应税凭证上贴上“印花税票”作为完税标，所以叫“印花税”。只有贴了印花的合同或证书才是受到法律保护的。

而股票印花税是专门针对股票交易来征收，无论是个人投资者还是机构投资者，只要发生买卖、继承以及赠与等交易行为，根据中国税法规定，都应该按照交易发生时的市场价格征收印花税，所以说，股票印花税和每个投资者都息息相关。在A股市场，目前印花税率是成交金额的0.1%，在卖出股票时缴纳。比如小夏卖出2000元的股票，那么印花税费用为2元；买入则不需要缴纳印花税。

与A股不同的是，香港股市的印花税是双向收费，也就是买卖双方都要缴纳，双方费率一致。在本次印花税上调之前，买卖双方合计缴纳的印花税为0.1%*2=0.2%，而在上调至0.13%后，买卖双方合计将缴纳0.26%的印花税。以1万港币的交易来计算，需要缴纳的印花税从此前的1万*0.2%=20港币上涨到1万*0.26%=26港币，多缴纳6港币。根据香港经济日报报道，印花税上调将从2021年8月1日起执行。

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调整印花税的意义

那么为什么要征收印花税呢？一方面，印花税是政府增加税收收入的重要手段。另一方面，印花税更像是调整股市的一个工具，因为印花税的调整与投资者交易成本息息相关，在行情过热时上调印花税，就增加了投资者的交易成本，并以此来抑制行情过热带来的风险；而在股市行情不好时，也可以通过下调印花税的方式来激发大家的做多热情。（上述来源：同花顺，2020-03-04；国际金融报，2010-12-28）

但是相比前两年的A股行情，港股表现并不抢眼，今年港股行情也才刚刚展开，似乎还不到通过上调印花税来控制行情的程度？港股的印花税为何上调呢？

根据香港财政司回应，提高印花税税率与香港经济和财政收入的下滑有关。2020年香港经济收缩6.1%，因此，本次印花税上调的主要目的在于提升香港政府的财政收入，缓解财政压力；此外，当前美国货币政策宽松，资金外溢也给新兴市场带来阶段性流入压力，印花税的上调也起到一定的对冲和平缓作用。香港交易所也回应：市场需要时间来消化，大家不用反应过大、过快，需要更多的时间观察。（上述来源：腾讯新闻潜望，2021-02-24；上海证券报，2021-02-24）

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如何影响港股行情发展？

当然了，对于投资了港股基金的小伙伴来说，更关心的问题还是，印花税上调会影响港股行情长期发展吗？从短期来看，由于历史上香港并未有过印花税上调的情况，因此突发事件对市场情绪有所影响，导致港股跌幅较深。

从长期来看，根据中金公司测算，上调的股票交易印花税平摊到每个交易日大概会增加5000万到8000万港币的成本，交易成本上升对短线的高频交易者有一定影响，但很难影响长期趋势和价值。因为投资港股核心价值，仍在于上市公司质量、盈利趋势、长期资金流入等。

截止昨天收盘恒生指数又上涨1.20%，报收30074.17点，恒生中国企业指数也上涨1.80%。从投资价值来看，南下资金持续流入、全球估值洼地等港股牛市的基本逻辑没有改变。尤其是对于港股新经济、互联网等行业来说成长性较为确定，在零利率和负利率的大背景下，新经济核心资产依然存在长期投资价值。（数据来源：wind，2021-02-25；来源：新浪财经，2021-02-22）

此外，港股印花税目前只涉及港交所的交易，对北上沪港通交易不存在影响，但对南下港股通的交易则存在一定影响。而投资港股ETF没有印花税，因此港股ETF的成本优势进一步凸显。比如小夏家的三只港股ETF，就为大家布局港股提供了理想工具——第一只是恒生ETF（159920），跟踪香港市场旗舰指数，金融、可选消费、信息技术三大行业占比高；第二只是恒生互联网ETF（513330），全市场首只跟踪恒生互联网科技业指数的ETF，前十大成分股包括美团、腾讯、小米、阿里巴巴、中芯国际、网易、联想等国内科技巨头；第三只是华夏H股50ETF(159850)，跟踪恒生中国企业指数，追踪在香港上市的内地龙头企业表现，涵盖低估值的H股成分股以及阿里、美团、京东等新经济龙头，风格更加均衡。（以上不作为个股推荐）

好了，今天的《华夏理财早播间》到这里就要结束了，感谢您的收听，我们下期再见！