1、香港拟上调股票印花税影响几何？港股还值得投资吗？

历史上香港无可参考的印花税上调情况，我们认为港府史上首次上调印花税，主要原因是香港自身财政压力，同时基于对赤字对外汇基金整体的影响可能最终侵蚀港元汇率的担忧。短期看，市场的情绪面多多少少会受到影响，我们也无法避免。既然已经发生了，我们只能说从长周期去分析、判断香港市场的地位和公司，我们仍看好香港市场，香港市场的优势在于它的稀缺性，在于拥有众多中国优秀的移动互联网公司，包括已上市的和未上市但未来都会在香港上市的公司。

这些优秀的互联网公司是我们看好香港市场的重要原因。这些公司我相信随着它们不断的上市，也会给香港市场交易带来稳定的稳步的增长。因为今年年初以来，香港市场成交量比去年显著放大，剔除本次事件，香港市场的长期稳态的增长主要是来自于中国优秀的移动互联网公司，这些公司壁垒足够高，需求足够稳定，其竞争优势不会因为印花税上调而变低，这些公司未来很多会在香港上市，这也是我们看好香港市场最主要的逻辑。至于其它方面，我们目前还没办法去精准预测。

2、核心资产继续下挫，调整快结束了吗？

这两天A股和港股市场的核心资产跌幅较大，这个原因我们更多理解为市场在修正，通过修正把之前非常过热的估值变成一个相对理性合理的估值。而本次修正的触发因素主要是因为美债长端利率的上移，以及大家对核心资产过高估值的担心导致的。但这个事情的可预测性和可判断性不太容易，因为中国的国债收益率从去年开始就一直在上涨，但是这些因素叠加在一起，市场影响有所放大，市场投资情绪也从狂热开始变得有些恐慌。

我们还是想跟大家分享，即便现在有一些情绪因素，让市场有很大的扰动，我们从一个长期的合理性，长期的一个稳态之后的合理值角度来看，现在很多的核心资产拉长时间到明年看，其估值仍是相对可接受的。从一个资产长期稳定性和确定性角度看，这些资产它的长期盈利增长来源于中国行业的需求扩张，以及这些公司行业的竞争地位，这些重要和核心问题我们认为没有太大的变化，风险也相对可控。

今年我们认为会是一个从过高的估值慢慢回到一个合理的估值的过程。所以这样一个过程中如果没有特别的系统风险，我们认为可能调整大部分已经完成了，所以在这个位置上市场会慢慢的稳定下来。

3、市场还有哪些潜在风险？

当市场慢慢稳定下来之后，今年还有一个可能的风险就是通胀，如果通胀在今年年终能够见顶回落，那整个市场的风险基本解除。如果通胀过高，可能流动性的收缩会更加有压力，但这个概率应该是相对低的。整个市场大概率应该是一个区间震荡的状态，我们会保持平稳心态，也会走一步看一步的对我们的组合进行动态评估和调整,所以建议大家保持平稳心态，以较长时间维度去看待一个资产，也可以帮助缓解短期焦虑和干扰。

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