东方基金李瑞：继续看好制造业投资及制造业转型升级带来的系统性机会

近期，受宏观政策和市场情绪影响，A股市场波动明显。震荡行情之下，如何把握结构性投资机会成为各方关注的焦点。

在东方基金基金经理李瑞看来，在信用收缩和盈利扩张的背景下，需要把握盈利或景气度为主线的结构性机会。另外需要重点关注疫情及疫苗的进展，这将成为左右复苏动力强弱的重要变量。

具体来看，在结构上，李瑞认为应继续看好具有相对估值优势或相对盈利优势的板块机会，包含两个方向，“其一是绝对低估值，并被增长预期强化所刺激的板块，这些板块具有相对估值的优势，比如大金融和传统涨价周期品；其二是细分行业景气度环比提升的板块，这些板块具有相对盈利的优势，比如汽车、工业自动化等行业景气度持续上行”。

在行业上，李瑞则表示将继续看好制造业投资，尤其是汽车电动化智能化、光伏、工业自动化、工程机械等中国高端制造业领域的投资机会。

“宏观上看，经过疫情冲击和自上而下的供给侧改革，2021年许多行业会出现供需错配；中观上看，目前制造业产能利用率已经恢复至高位；微观上，企业盈利和现金流逐步改善，融资环境也结构性有利于制造业，微观条件也已经具备。所以2021年的制造业投资具备向上的弹性，我们看好制造业投资及制造业转型升级带来的系统性机会，经济温和复苏背景下制造业龙头的盈利弹性会远超大家预期，中国制造业全球产业份额持续提升也会超过大家的预期。”李瑞说道。

而汽车电动化智能化、光伏、工业自动化、工程机械等中国高端制造业，正作为中国制造业产业转型升级的代表，展现出极强的产业趋势性机会，这类资产或将成为全球最优质的制造业核心资产。

以新能源汽车产业链为例，在李瑞看来，与2020年相比，新能源汽车产业将在2021年出现几个关键变化，行业发展进入新的发展阶段。

“一是行业发展驱动力从政策到产品的切换基本完成，行业发展会更加持续。部分国家渗透率跨过了10%，有可能进入加速的过程。汽车电动化智能化从分歧到共识，越来越受到市场认可；二在区域上（将实现）从欧洲超预期到全球的共振；三在产品上，车型更加丰富，整个市场被产品端的丰富所激活；四从产业链来看，从量增价跌到量增价稳甚至量价齐升，产业链许多环节产能利用率大幅提升，部分环节面临供需偏紧的情况。这一点可能是2021年最大的变化，也是与2020年最大的不同；五是智能汽车的产业趋势越来越清晰，智能化将成为电动化后又一个值得我们积极把握和布局的产业机遇。”李瑞说道。

“2021年，东方新能源汽车的投资逻辑不变，继续紧跟产业趋势，坚持拥抱优质资产。”李瑞总结道。