来源:摩根资产管理

10年期美国国债收益率在上周突破1.3%,达到2020年2月以来的新高。与此同时,5年-5年利率掉期则在近期维持在2.4%,反映出未来的通胀预期相对稳定。这两个指标的变化反映出当前名义收益率的上行主要是受到实际收益率的推动,而不是像此前一段时间一样受到通胀预期的推动。更高的债券收益率也意味着未来现金流的贴现率变得更高,从而可能压低资产估值,威胁全球风险资产的走势。我们仍然认为全球经济复苏的基本面仍然稳健,因此对于今年美国股票和其他风险资产的走势保持乐观。不过,投资者需要采取谨慎态度,将配置从估值偏高的成长型板块分散至周期型板块,并维持均衡的投资组合。

本周图表:10年期政府债券收益率和通胀预期

图片资料来源:FactSet, Tullett Prebon, 摩根资产管理。反映截至2021年2月19日最新数据。

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