1、什么是可转债？
可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和股权的特征。
2、可转债有哪些特性？
可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：
1）债权性
与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
2）股权性
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
3）可转换性
可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。
3、可转债的交易规则：
可转债可以T+0，也就是可转债可以当天买当天卖，这点是和股票完全不同的，股票是隔天交易。
可转债没有涨跌幅限制，也就是可转债一天可以涨100%以上，当然也可能会出现大跌，高收益伴随着高风险。
4、可转债如何买卖？
投资者购买可转债有两种方式：在可转债发行当天，投资者在股票交易软件上进行申购，其购买操作与打新股差不多；在可转债上市之后，投资者可以在股票交易软件上直接购买，其购买操作与购买股票差不多，输入代码或者名称均可。
5、可转债有哪些玩法？
1）持有可转债一直到期或者到上市公司强制赎回
大概2%～3%的年化收益率，投资获利最少的方式，持有期较长，上市直到到期一般都要五六年。
2）类似股票交易，在二级市场赚取差价
二级市场交易低买高卖低于转债纯债价值的时候，买入会比较值。在持有转债期间，正股股价上涨了，转债价格也会上升。另外，还要关注可转债的到期收益率、剩余年限、溢价率、转股价值这几个因素。到期收益率越高越好，剩余年限越短越好、溢价率越低越好，转股价值越高越好。
这一块更多出现在股市有余温但又存在较大不确定性时，部分资金就会转向可转债，充分利用T0的交易优势，低位买入快速拉升并在尾盘出掉。所以赚取差价时，最好不要过夜，也就是无论赚亏，最好当日了结，以规避隔日不确定的风险。
3）把可转债换成股票
这种方式一般都是可转债转股时存在着一定的套利空间，进而买入可转债并转换为股票，然后转股套利。
转股溢价率=（可转债的价格－转股价值）/转股价值
比如说投资者现在买入一张可转债的成本是110块钱，转股后卖掉可以得到118元，收益率就是（110-118)110=-7.2%
这里要注意的是转股之后呢，是你在t日买入并转股，但是转股是要第2个交易日才能到账，所以投资者就需要承担从买入时点到第二天卖出时点之间的价格波动风险，也正是因为如此，套利投资者都喜欢在当日收盘前来观察指标，决定是否出手。当所有人都看中了这个折价，想做一把套利，也就是说所有人都完成了尾盘买入可转债和闭市前转股这两个操作。等到第二日开盘，自然每个人手里都有了正股。在大家都想卖出正股获利的前提下，正股的价格必然会下跌。这一点，就是转股套利最大的风险点。
在这里，有几点转股套利的建议仅供参考：
a.仅参与溢价率在－5％以下的转股操作，从历史数据回测来看，这样成功的概率会大一些。
b.假如投资者本身就持有正股，如果遇到转债负溢价，可以当日立“买入转债并转股+卖出对应数量的股票”，当日结束后，账户上没有股票，但是第二天相同数量的股票就又回来了。股票数量一股没少，但是账户可用余额却增加了。其实赚钱的利润是做低了正股持仓的成本。
大家会很容易发现，持有正股或者融券正股，再配合转股套利，是真正的无风险套利。在没有正股配合的情况下，单独买人转债去做转股套利，也就是一般来讲的“裸套”，都是有一定风险的，大家在操作的过程中一定要注意仓位与风险的匹配。
- 嘉实债券(070005)
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