抱团股持续回调，市场主线看哪里？

通胀预期过快，市场出现较大回撤

今年以来大宗商品涨幅接近30%，通胀预期升温，引发全球股票市场的调整。我们认为，大宗商品的上涨，既有经济复苏的需求逻辑，也有海外疫情导致铜矿等供给的问题，在海外生产活动恢复后，供需问题得以缓解。

因此，短期的调整或接近尾声，2021年仍是沿着盈利增速、寻求PEG合适的主线挖掘机会。

风格上机构重仓股深度回撤，市场关注大小切换问题

其一，17年以来，大盘股或者龙头公司占优，但头部市值的估值溢价持续提升，呈现明显的港股化特征，这是较确定的长期趋势。

其二，后续均需要从业绩估值的匹配度加以区分，而非大小市值加以区分，盈利增速能够高位或者加速向上的公司大概率获得超额收益，比如上半年的顺周期板块。

其三，A股历史上，小盘股表现较强势的行情，往往在风险偏好明显提振或者流动性大放水的初期，这两种情形今年大概率不会出现。

仍看好顺周期的第三波机会

配置上，可关注以下行业：

出口相关的工业品尤其是美地产链（化工、工业金属、装备制造、家居）；

原油产业链（化工、油服设备）

总量型的银行和保险

业绩增速持续维持高位的工程机械、重卡。

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