A股跌跌不止，后期投资要如何操作？

A股持续下跌

周五，沪深两市大幅低开后弱势震荡，截至收盘，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指分别下跌2.12%、2.43%、2.62%、2.12%。申万一级行业，除公用事业微涨外，其他均下跌；其中国防军工、银行、有色金属跌幅较深，分别下跌3.22%、3.61%、4.33%。

本周，A股除周四小幅上涨外，其他4天均呈现下跌态势。整体来看，本周上证指数跌5.06%，创一年来最差单周表现；创业板指跌11.30%，创2016年以来最差表现。

数据来源：Wind，截至2021年2月26日。

短期保持谨慎，中长期依然具有投资价值

A股今天继续大幅调整，我们认为，调整更多是由A股估值偏高、中长期性价比不好所致，美股大幅下跌只是催化剂。后续随着两会政策的确认落地，不管是“紧货币+紧信用”政策组合，还是“稳货币+紧信用”组合，紧信用的方向都是毋庸置疑的，市场预期不宜乐观；对未来市场，短期来看，我们持谨慎的态度，建议可适当降低仓位，以防御为主。中长期来看，A股市场依然具有投资价值。

结构上，从节后的抱团权重股补跌来看，市场开始寻找再平衡的逻辑。继续看好顺周期的有色和化工。从中期的角度看，再通胀交易的化工/有色/白酒，“紧货币+紧信用”阶段受益的银行/白酒和白电，均是我们需要重视的方向。其中白酒板块同时受益于再通胀交易、“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高，调整中可考虑适当择机买入。

重点关注板块：

有色：

有色是全球定价品种，弱美元与全球流动性宽松趋势下，一季度顺周期交易的有色依然有底仓价值。

化工：

海外油价中枢抬升，国内化工品冬季价格回调结束，春季涨价提前开始。根据目前下游备货反馈，开春后价格中枢进一步上行。建议重点参与有长期逻辑的行业龙头及大周期底部反弹的公司。

银行：

“紧信用+紧货币”阶段，银行板块过往表现不错。

白酒:

白酒板块同时受益于再通胀交易、“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高，配置价值凸显。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品