对话王牌老将叶松，关于叶松新基你想知道的都在这里！！

拟任基金经理

权益投资部总监 叶松

14年投研经验，历经市场多轮牛熊考验

看重企业现金流的左侧布局者

回归价值本源，力争风格稳定不漂移。

“不盲目追风，不求全，只赚有把握的钱。”

代表作及其业绩：长信企业精选两年定开混合（代码：005589），截至2020.12.31，该产品成立以来收益率65.57%，超出产品业绩比较基准39.97%。2019年以来，该产品累计分红6次。

（数据来源：基金四季报；截至时间：2020.12.31。长信企业精选两年定开混合成立日为2018/7/19。该基金成立以来收益率为65.57%，同期业绩比较基准为25.60%。剔除已卸任及清算的产品外，长信企业精选两年定开混合为叶松先生目前管理的唯一一只混合定开型基金，其2018/7/19起管理长信企业精选两年定开混合。长信企业精选两年定开混合分红信息截至2021.2.5。）

Q：请简单介绍一下长信企业优选一年持有混合。

叶松：长信企业优选一年持有混合是于2021年3月1日-3月5日正式发行的灵活配置混合型产品，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%，可在控制风险的前提下，充分精选沪港深三地优秀个股。本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的管理，追求基金资产的长期稳定回报。

Q：您将重点关注哪些赛道？

叶松：我认为权益市场仍有较大机会，需积极寻找盈利超预期的企业来对抗估值的波动。关于2021年布局机遇，中长期看好新能源、5G、传统周期等赛道的配置机会。

新能源：政策推力和科技风向并驾齐驱，推动新能源高速发展

5G：新基建按下快进键，有效促进产业链上下游企业发展

传统周期：经济复苏预期下顺周期板块景气度有所提升，看好化工、有色等行业

（注：基金经理关注领域不代表产品实际投向）

Q：您是怎样挖掘优质个股的？

叶松：我认为应当重点关注优质赛道中的长青企业，主要从以下三个角度精选个股：

1）公司是否为高景气行业龙头；

2）管理层是否有丰富的经验与管理能力；

3）公司创造的价值是否符合主流价值观。

Q：长信企业优选一年持有混合可以投资港股吗？

叶松：可以。长信企业优选一年持有混合投资于港股通标的股票占比不高于股票资产的50%。目前港股的估值较低、股息率高、投资机会突显。南下资金配置港股或成为主流趋势，一些A股稀缺的资产还可能会继续受到热捧，另外一些低估的资产可能也会有价值发现的机会。此次新发基金不局限于A股市场，而是择机布局两市，力争获取港股上行收益。

Q：长信企业优选一年持有混合的投资策略是什么？

叶松：此次新发产品将精选优质赛道中的行业龙头，专注具有较深护城河、较高风险收益比的细分行业龙头。在投资思路上，以左侧布局为主，在底部区域积极布局，力争赚取企业成长的收益。

（1）行业配置策略

在行业配置层面，本基金将运用“自上而下”的行业配置方法，通过对国内外宏观经济走势、经济结构转型的方向、国家经济与产业政策导向和经济周期调整的深入研究，采用价值理念与成长理念相结合的方法来对行业进行筛选。

（2）个股投资策略

本基金对境内股票及港股通标的股票的选择，将采用“自下而上”精选个股策略，对受益于国家/地区产业政策及经济发展方向的相关上市公司进行深入挖掘，在完善的估值体系下严格按照风险收益比最优原则选择标的资产进行投资，在有效控制风险前提下，争取实现基金资产的长期稳健增值。

Q：长信企业优选一年持有混合将如何控制回撤？

叶松：坚持左侧布局，通过配置相关性较低的行业控制组合整体风险。在回撤控制的源头上，我们将深度调研、跟踪重点关注的股票，坚持在合适的点位布局优秀的企业龙头，并在实际市场变化过程中跟随估值变化及时作出应对。

Q：买入长信企业优选一年持有混合之后，需要持有多久？

叶松：长信企业优选一年持有混合采用“份额锁定持有期模式”，开放申购后，任意时间可买入，每笔份额从确认之日起锁定一年，一年之后可自由赎回，且无赎回费。

Q：长信企业优选一年持有混合为什么采取最短持有一年的形式来运作？

叶松：产品设置成为最短一年持有期主要综合了运作优势、持仓体验和客户需求等多方面因素。

（1）运作优势：整体运作来看，有利于维持基金投资规模的相对稳定，降低流动性冲击带来的不确定性，有利于基金经理更好地把握投资机会。基金经理能够更好的从中长期视角来进行行业和个股布局，降低长期投资行为短期化带来的风险；

（2）持仓体验：投资者整体而言具有一定的“追涨杀跌”惯性，通过一年持有期形式，一定程度上可以规避投资者频繁操作，从而降低频繁操作带来的“高买低卖”、交易上的损耗，将交易交给专业的基金经理来操作。

（3）客户需求：从金融产品市场来看，从开放式到封闭式，从短周期封闭到长周期封闭，金融市场上有风险、收益、期限要求各异的投资者，产品设计成为一年持有期满足了其中对期限不敏感，希望获取相对稳健、绝对收益的投资者的投资需求。

Q：权益市场风险较大，投资人为何要选择主动权益型基金？

叶松：中国优质权益资产向好的大趋势没有改变。随着大量低效的中小企业被迫退出市场，行业集中度有望提高，更加利好优质企业；今年以来我国货币政策稳健，流动性充裕，未来托底经济仍有较大空间。与全球主要市场横向比较，当前我国市场估值偏低，海外资金、机构资金乃至居民财富再配置增持A股的空间巨大。

Q：当下时点是合适的买入时机吗？

叶松：目前不同股票之间的估值分化较大，有一批股票的估值处在历史偏低水平。我们非常重视估值的保护，争取在低估值的基础上捕获景气上行期间的阿尔法，抓住一些“便宜买好货”的机会。近期市场处于调整阶段，优质资产投资价值进一步凸显，为新发基金建仓提供良好契机，当下或是参与长信企业优选一年持有混合的良好时机。

风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，长信基金管理有限责任公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

长信企业精选两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金、长信企业优选一年持有期灵活配置混合型证券投资基金投资范围包含港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

长信企业精选两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金以定期开放方式运作，在封闭期内您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。长信企业优选一年持有期灵活配置混合型证券投资基金以契约型开放式运作，在持有期到期日前您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长信基金管理有限责任公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长信企业精选两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金、长信企业优选一年持有期灵活配置混合型证券投资基金由长信基金管理有限责任公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。长信企业精选两年定期开放灵活配置混合型证券投资基金、长信企业优选一年持有期灵活配置混合型证券投资基金为混合型基金，其预期收益和预期风险低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【http://www.cxfund.com.cn/】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。