观点:去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后,随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升,春季行情如火如荼,市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后,随着流动性驱动的逐步减弱,业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量,可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

今日,沪深两市双双高开,开盘后震荡上行,盘中小幅回落下,去后再度集中走高,经历上周五的跳空下跌后迎来暂时企稳,但整体调整趋势依然未能扭转。盘面上看,近乎所有板块上涨,钢铁、有色、化工等周期类品种大涨,而证券等金融股整体低迷。

盘中一大看点是“茅台们”的反弹。贵州茅台当日高开,盘中震荡下延续回升趋势,即上周五探底后继续反抽。而诸如宁德时代中国中免隆基股份药明康德等多家龙头公司股价上行,有短期止跌的迹象。毫无疑问,此前指数的重挫,和这些权重股们的连续走低有着紧密的相关性,而一旦这些个股企稳,指数也随即迎来反弹。当然好的是,在这些品种的带动下,其他中小盘个股继续表现,延续了春节前后的良好表现。而集体的上行,也让指数们迎来了3月的开门红。

既然如此,这里的反弹是否可以视为指数调整结束的信号,而“茅台们”重新站立起来又是否意味着新的行情来临呢?实际上,再次出现趋势性行情的概率较低,更多的还是震荡向好的格局。

一方面,当前牛市的逻辑和格局没有发生改变,这是前提。海外市场宽松刺激不断,全球经济复苏趋势明显,市场总体支撑良好。而国内经济加速复苏,货币政策不急转弯,流动性相对稳定下,最紧张的时刻已经过去了。市场向好逻辑依旧没有改变,不存在系统性风险。但是,目前流动性已经边际收紧,流动性驱动已经逐步减弱,市场阶段性难以出现新的趋势性行情;另一方面,当前市场的大分化是预期之内的,主力阶段风格调换的具体表现而已。春季行情当中,此前我们也多次强调,整体向好趋势,但一月主升、二月震荡为主。当前,前一段时间流动性担忧以及对高估值白马股的承压下,抱团股逐步挖掘,高估值以及低估值的标的切换过程中,市场也迎来了较大的分化。放眼历史牛市行情,这种表现也较为正常,但对于一般投资者而言,如果遇到大幅波动,心态可能会发生较大的变化;此外,白马股连续下挫后,短期的反弹更多的还是反抽,高估值承压下阶段性反复成为必然。

因此,市场这里反弹行情延续的可能性较大,但还需要看情绪的回升力度。如果接下来业绩驱动能很好的提振,市场仍有后继续上行的大概率,否则就仍将表现为震荡行情。而在这种行情下,很容易受到消息面的情绪刺激。

总体上,目前市场不具备系统性风险,更多的是阶段性风格转换下的情绪影响。市场整体向好基础依旧,牛市格局仍然存在。但阶段上,需要注意情绪干扰的影响,同时适当进行调仓换股,应对短期的市场大波动。

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