春节后，根据玻璃、水泥等行业的反馈，总体需求的复苏要看三月份的情况，二月份较不明朗。
2月，中国制造业PMI为50.6%，低于上月0.7个百分点。和春节同在2月中旬的2018年来看，总体订单状况没有显著的异常。由于春节就地过年的情况较为普遍，生产指数较以往偏高，产成品库存可能相应受到了影响，连续两个月高于历史水平。
美联储维持宽松表态，但经济复苏预期进一步发酵，美债收益率上行，美元指数上涨，引发资金回流以及成长股杀估值的担忧。我们认为两者的关联度并不高。首先，美元指数的强弱通常由美国经济增长相对其它国家的强弱决定，并不是相对的利率差异决定。第二，美债收益率类上行类似去年中国国债收益率上行，我国债券收益率上行也并未对应着估值下杀，而是股票上涨与债券调整均反映的是经济复苏预期。第三，美元指数上涨也不意味着资金回流美国，例如2014年-2015年初美元指数的上涨对应着全球股市上涨。以往的美元指数上涨对应全球市场下跌通常是因为避险情绪推升了美元走强。
内蒙古因能源双控指标未完成而导致电解铝减产。2020年12月28日，工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上强调，将围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，是制造业31个门类中碳排放量最大行业，在2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标约束下，钢铁行业将面临绕不开的挑战，必须从现在开始付诸行动。从明年开始，要进一步加大工作力度，坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。工业和信息化部将发布新版钢铁产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。碳排放控制可能对煤碳、化工、钢铁、有色等行业供给形成进一步的限制。
房地产行业传闻将在部分城市试行集中供地政策。此举对于房地产企业的周转能力，投资决策能力均形成了挑战
受到市场大幅回调的影响，北上资金、南下资金均出现了单旬负增长，权益类公募产品的发行规模较之前收窄。
我们对市场看法偏中性，建议降低组合的估值水平。今年整体流动性环境较2020年相对紧张，建议选择高增长性的标的来对冲估值的下滑。
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