牛市还在吗

长牛的根基

由于最近的市场震荡比较剧烈，大家拿着手上的品种也似乎有点慌张的感觉，尤其是面对上周天堂地狱轮回切换的行情，惨一些的可能直接就是每天都是地狱循环。

在这种情况下，要保持理性的冷静情绪确实挺难，但如果我们想要在这个市场里持续地活下去并且赚到钱，那么无论在市场多疯狂，或者多恶劣的情况下，我们都要以理性的思维来去面对。

比如在当前市场情绪极度慌张的情况下，我们不妨来思考一下，市场未来的空间和风险分别有多大？

要评估未来长期的空间和风险，其实无非还是回到当下的整个市场的基本面和估值两个层面。

首先来看沪深的PE，当前的估值大概是16.44，而18年年底的底部估值大概是10.29。

如果从当前这个位置跌回去的话，整体下跌空间是40%，如果考虑到今年盈利提升的话，那么下跌空间大概是30%-35%。

所以如果真发生一个堪比18年那样的大熊市，咱们沪深300的整体下跌空间大概就30%，偏向传统黑四类的上证指数的下跌空间大概就是20%，也就是回到2800点左右，考虑到企业的盈利提升，当下的3000点基本就可以看作是18年时候的2800点了。

当下的机会

另外，需要注意的是，这一轮沪深300的上涨里面，传统行业里消费板块的估值提升是最为明显的，

在这轮牛市里中证消费的估值直接从18年的22PE直接提升到当前的41PE，提升将近一倍，如果跌回18年位置的话，哪怕考虑今年的净利润上涨抵消一部分估值，大概率也要跌个40%左右。

另一边再看沪深300的另一主力银行板块，

其实银行板块近年的估值低点并不是2018年，而是2020年的6月底，那时候大概回到5.7PE，距离目前的估值大概有20%的跌幅。

有朋友问有没有可能回到14年的PE，这个其实视乎招平宁这些龙头，毕竟银行的估值主要是他们拉起来的，但是他们当前的基本面显然比14年好太多了，所以要回去也是比较难的。

其他像地产和基建的估值就不多说了，普遍都处于18年阶段甚至比18年还低。

这其实就是我之前一直说的情况，当下的市场估值，总体处于中枢阶段，但其中的泡沫部分和低估部分，都非常极端。

由此可以看出，哪怕真出现了全面熊市，如果指数整体回撤个30%甚至更多，但你拿着低估板块的话，大概率会少跌很多，甚至可以无伤渡过。

尤其是一些分红率还比较高的品种，拿着的话在大跌时候你的防御性和底气，会充足很多。

当然，上述的假设是市场接下来不会比18年更恶劣，这作为一种假设自然也不是会必然发生的事情，我们也不能排除真出现比18年还要恶劣的情况。

但即便如此，长期发展的确定性还是非常高的，这意味着只要你没有融资爆仓，那么安稳吃股息的情况下是必然能够渡过市场的低谷。

未来的成长性

而整个股票市场未来的成长性，主要还是来自于国力的强盛。所谓买股票就是赌国运，如果中国未来10-20年能够继续保持稳定的发展，GDP能有5%左右的平均增长。

那么就意味着聚集了国内最优质的一批企业的沪深300，未来大概率能获取超出GDP增长的速度，预计有7-9%的增长率，叠加2%-3%股息率，实际的预期回报大概能有9%-12%。

当前估值大概15PE，整体的PEG大概是1.2-1.6，整体处于中枢的水平。

所以总体来看，其实A股在没有明显泡沫性，且未来的成长性较为确定的情况下，咱们拿稳手上比较靠谱的低估优质品种，未来的收益率大概率也不会太差。

实际上过去多年来沪深300的ROE水平基本保持在12%上面，整体回报是非常不错的，所以未来中国保持中低速发展，而沪深300保持一个中速回报，相对来讲也是比较大概率的事情。

在这基础上，我们再挑选里面综合性价比不错的品种，那么整体的预期回报甚至可以再有一个小幅的提升。

所以，综合整个A股市场来看，其实大家没必要被短期的一些波动所惊扰到，只要你买入的并不是估值离谱，且经营稳定的优质板块，那么当前的潜在预期依旧是比较不错。

所以，虽然短期的涨跌波动我们很难看清楚，但是如果用5年以上的目光来看，显然当前的A股依旧非常有投资价值。

今天被基建拖后腿了。。。