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A股迎来反弹，后市将如何演绎？

A股主要指数大幅上涨

n 周一，沪深两市高开高走，截至收盘，上证综指、沪深300、中小100、创业板指分别上涨1.21%、1.54%、2.78%、2.77。申万一级行业中，除银行及非银金融微跌外，其他均上涨；其中休闲服务、机械设备、钢铁涨幅居前，分别上涨4.52%、4.02%、3.95%。

数据来源：银河证券，截至2021年3月1日。

短期保持谨慎，中长期依然具有投资价值

n A股今天继续迎来反弹，我们认为，主要是由于美债收益率上行得到缓解，以及市场短期超跌、存在技术性修复需求所致。但考虑到A股中长期性价比不佳的现状并没有改变，美股和美债利率波动对全球股指冲击还有下半场，以及国内紧信用预期还暂未反映在A股价格中，短期对A股未来表现保持谨慎，建议投资者可适当逢反弹减仓。中长期来看，A股在全球范围内仍具备较好吸引力，具备投资价值。

n 结构上，从节后的抱团权重股补跌来看，市场开始寻找再平衡的逻辑。当前位置我们依然不建议接高估值抱团股的飞刀，相对收益建议往再通胀交易的化工/有色，“紧货币+紧信用”阶段受益的银行，以及估值合理的保险板块调仓。此外，抱团的白酒板块交易情绪已收缩至历史高性价区域、且“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高的逻辑都还在，调整中可适当择机买入。

重点关注板块：

有色：

有色是全球定价品种，弱美元与全球流动性宽松趋势下，一季度顺周期交易的有色依然有底仓价值。

化工：

海外油价中枢抬升，根据目前下游备货反馈，开春后价格中枢进一步上行。建议重点参与有长期逻辑的行业龙头及大周期底部反弹的公司。

银行：

“紧信用+紧货币”阶段，银行板块过往表现不错。

白酒:

白酒板块同时受益于再通胀交易、“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高，配置价值凸显。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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