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【财联社3月2日早间新闻精选】
1、工业和信息化部负责人介绍，“十三五”期间，我国工业增加值由23.5万亿增加到31.3万亿，连续11年成为世界最大的制造业国家。我国制造业“十三五”时期对世界制造业贡献的比重接近30%。
2、中国2月财新制造业PMI为50.9，前值51.5。虽然连续第十个月位于扩张区间，但已连降三个月，降至2020年6月以来的最低值，显示制造业复苏边际效应进一步减弱。
3、美东时间周一，美股三大股指集体大涨，纳指涨3%，道指涨1.95%，标普500指数涨2.38%。大型科技股集体上涨，苹果涨5.39%。新能源汽车股集体上涨，蔚来汽车涨超8%，特斯拉涨超6%。
4、国家电网发布“碳中和”路径图：新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，公司经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。到2025年，初步建成国际领先的能源互联网。
5、交通运输部预计到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右，建设100个综合交通枢纽城市，实现都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖。
6、农业农村部会议指出，到2025年，农产品加工业营业收入达到32万亿元，主要农产品加工转化率达到80%；培育一批产值超百亿元、千亿元优势特色产业集群。
7、2020年，科创板上市公司共计实现营业收入3315亿元，同比增长16%；共计实现净利润462亿元，同比增长60%。
8、供应链处透露，中芯国际已获得部分美国设备厂商的供应许可，主要涵盖成熟工艺用半导体设备等。
9、恒生指数公司公告，目标于2022年中前将成份股数目增加至80只，最终数目将固定为100只；将把每个成分股的权重上限降至8%。缩短上市历史要求至三个月，自2021年5月之指数检讨起生效。
10、东方航空与中国商飞正式签署C919大型客机购机合同，东航首批引进5架C919大型客机，力争年内交付首架。
11、蔚来汽车公布财报，第四季度营收66.4亿元，每ADS亏损0.93元，第四季度交付新车17353辆。
12、盛达资源拟31.9亿元收购贵州鼎盛鑫72.50%股权，取得猪拱塘铅锌矿相关权益。
13、同花顺2020年度净利润同比增长92%至17.2亿元，拟每10派12元。
14、富瀚微控股股东一致行动人拟合计减持公司不超14.93%公司股份。
15、广晟有色拟投资13.37亿元在广州花都投建年产8000吨高性能钕铁硼永磁材料项目，建设周期30个月。
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【太平洋策略】3月收获期，且行且珍惜
核心结论：3月收获期，且行且珍惜。近期“抱团股”回调拖累大盘，主因在于国内外微观资金的变化。结合近期行情表现来看，即使前期抱团品种解体，资金仍是流向具有业绩支撑的顺周期、低估值业绩品种，结构仍是核心。近期表现较好的中证1000指数其成分股市值位居全市场中等偏上水位，并不能代表A股市场尾部的小市值个股，由此不可将近期的风格切换单纯解读为A股大票向小票的切换。短期外围流动性将延续宽松友好，国内货币维持紧平衡，经济仍在复苏中，但收紧的担忧情绪会持续影响风偏，微观流动性需关注。弱美元和收紧担忧双重背景下，需关注外资结构上的分化；国内公募发行放缓，市场波动加大增强赎回和调仓压力。进入3月后，两会政策和一季报预期逐步兑现，市场进入收获期，春季躁动后半程。
美联储政策未到转向时，收紧预期易引发情绪反复。2月26日10Y美债利率升至1.54%，资本市场引发流动性担忧，呈现股、债、大宗三杀。前期资本市场不受美债利率上升影响，主要反映经济复苏的预期。拜登政府1.9万亿美元财政刺激将在3月14日前出台，而1.5-2亿美元的基建计划正在酝酿，在强刺激背景下，近期投资者已开始担忧未来对通胀失控，由此美联储不得不提前收紧来应对通胀。我们认为美联储政策未到转向之时，但不排除市场会因收紧预期而产生情绪反复。目前10Y美债利率仅恢复到疫情前2019年的低位水平，并未过高，近期美联储所释放的信号均偏鸽派，更关注实质性通胀。
“抱团股”深度回调主要源自微观资金的变化。 各类北上资金和偏股公募基金的重仓股均在此期间存在明显回调，我们认为“抱团股”深度回调的主要原因在于国内外微观资金的问题，微观主流资金的撤出和放缓带来前期“抱团股”的杀估值。一方面，以北上资金为代表的外资在1月下旬已在持续流出食品饮料、医药等前期抱团品种，北上资金在结构上进行调整。另一方面，基金经理在主动采取措施应对市场波动加大过程中产生的赎回和调仓压力，此前在沪指逼近3600点之际，已有不少绩优基金有此操作。
风格切换不是大小之争，中小票强势是估值收敛。近期强势的中证1000指数成分股更多分布于50-100亿市值的公司，可能更符合机构投资者眼中的中小市值股票。但如若放在全A市场，4000多家上市公司，市值中值（剔除近3个月上市）为53亿，当下的中证1000指数已代表了全A股市场中中等偏上市值水平的个股，并不能将其指代为A股市场中那些尾部的小市值公司。中小票强势是货币“紧平衡”背景下，前期滞涨、低估值品种的反弹，不具备趋势性。一是，我国经济正转向存量经济，小公司难以存在独特的优势去争夺更多的市场份额去创造持久的盈利；二是，随着A股注册制改革和投资者机构化的推进，小市值公司的估值正面临由此前的“壳”溢价、弹性溢价逐步向盈利不确定性折价、流动性折价转变，拔估值也相对受限。
配置建议：顺周期行情扩围，关注细分行业龙头。1）货币“紧平衡”中估值修复品种：各细分行业龙头；2）受益经济复苏且低估值的品种：银行、保险；3）受益出口驱动且补库存的中游制造：化工、有色、机械；4）“消费内循环”：可选消费中的旅游酒店、航空；5）“科技内循环”：光伏、新能源汽车、军工。
风险提示：货币收紧；国内出口回落
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【太平洋建材|点评】旗滨集团：业绩符合预期，2021年更具弹性
报告摘要
事件：公司发布2020年业绩快报,2020年实现营收96.44亿元（+3.63%)，实现归母净利润18.3亿元（+36.03%），扣非后归母净利润为17.3亿元（+36.66%）；其中Q4实现营收30.89亿元（+11.4%），归母净利润为6.16亿元（+47.02%）。
点评：
Q4价格持续走高推动业绩高增长。进入2020年四季度，地产新开工加速向竣工传导，叠加年前的赶工期，玻璃需求旺盛，我们测算10-12月份玻璃表观需求增速分别为4.9%、18.6%、14.7%，在需求支撑下，玻璃价格不断上涨，20Q4浮法玻璃全国均价约1987元/吨，环比增长约14%。2020年公司玻璃销量约1.14亿重箱，其中Q4销量约3100万重箱，我们测算公司全口径营收下玻璃均价约100元/重箱，同比提升约17元/重箱，价格高增长推升公司盈利水平；与此同时，公司在原燃材料价格低位加大战略储备，带动成本同比下降，产品毛利率大幅提升。我们判断，由于20年公司有两条生产线冷修，四季度部分资产减值以及奖金发放等导致净利润有所减少。
节后库存拐点已现，需求复苏或迎涨价潮。随着春节假期结束，下游复工加速补库存，厂家出货良好，库存开始拐点向下，各地价格也开始逐步上调，从时间节点上要早于同期。我们认为，随着下游需求复苏，当前企业库存压力不大以及对开春后需求的乐观预期，预计玻璃将逐步迎来涨价潮，行业高景气度进一步提升，全年来看，过去三年地产销售面积均超过17亿平米，随着交房周期的到来，地产新开工将加速向竣工传导，建筑玻璃需求依旧稳定有支撑，而汽车消费以及出口恢复，也将拉动玻璃需求；而浮法建筑玻璃依然严格执行产能置换政策，从2021年1月1日起，停产2年及三年累计停产2年以上的生产线将没有复产指标，新建产能的难度在增大，2021年行业将是存量产能博弈阶段，考虑到部分生产线转产超白用于光伏玻璃背板，供给或进一步收紧。整体来看，玻璃行业供需偏紧，2021年行业盈利弹性十足，公司作为行业龙头，将充分受益行业高景气度。
乘政策东风，加码光伏领域。在“碳达峰、碳中和”目标指引下，未来光伏行业有望保持快速发展，预计“十四五”期间全球年均新增装机量达到210-260GW，同时随着双玻组件渗透率不断提升，光伏玻璃的需求将维持高增长，基于光伏行业的高景气度，公司通过转产及新建生产线快速提升光伏玻璃产能，目前公司已经跟隆基开展合作，预计到2022年末公司光伏玻璃产能将超过6000吨/天，随着公司产能释放将受益光伏行业高景气度，为公司带来新的业绩增长点。
产业链延伸有望迎突破，2021年可期。目前公司电子玻璃高端产品已经试验性生产，21年有望实现商业化量产，技术瓶颈突破后或加速扩产；同时中性硼硅药用玻璃一期已经于21年1月末投产，随着技术瓶颈的突破以及产品的问世，公司药玻二期扩建已经提上日程，电子玻璃与中性硼硅管国产替代空间广阔，公司依托资源、渠道、成本等优势有望快速抢占市场份额，未来产品结构更加优化，高端产品提升公司竞争壁垒，有望迎估值提升周期。
投资建议：公司浮法主业提供业绩支撑，产业链延伸带来新的成长性，我们暂时维持2020-2022年公司归母净利润为19.02（+41.2%）、33.2亿元（+74.3%）、39.6亿元（+19.5%），待披露更多信息再进行调整，对应EPS分别为0.71、1.23、1.47元，对应20-22年PE估值分别为20.8、12和10倍，低估值、高分红对长期投资者极具吸引力，维持“买入”评级及目标价22.14元。
风险提示：冷修生产线复产加速，房地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上涨。
【太平洋医药|点评】键凯科技：收入增长逐季加速，盈利能力持续提升
报告摘要
事件：公司发布2020年业绩快报，预计2020年全年实现收入1.87亿元（+38.94%，YoY下同）、归母净利润0.87亿元（+41.16%）、扣非后归母净利润0.84亿元（+54.04%）。整体业绩符合预期。
国内客户下游产品快速放量，公司收入增长逐季加速。20Q4公司实现收入0.61亿元，同比增长47.63%，连续第二个季度突破6000万元。20年四个季度收入同比增速分别为23.19%、28.17%、46.52%、47.63%，收入增长逐季提速。预计公司国内客户如金赛、恒瑞等终端产品放量带动公司衍生物销售快速增长，国外客户订单量预计也保持持续稳定增加趋势。本年度通过持续对技术工艺进行完善和产品创新，支持多项国内和国外客户的新药研发项目，后续有望成为公司收入新的增长点。
盈利能力持续提升。20Q4公司归母净利润同比增长50.12%，据此计算Q4单季度净利率突破50%、20年全年净利率同比提升0.73pct；扣非后归母净利润表现更加优异，20Q4同比增速约为120%，全年同比增长54.04%，公司利润端增速持续快于收入端，盈利能力快速提升。预计公司毛利率仍维持稳中有升趋势，费用端（尤其是管理费用）管控成效显著，未来公司净利率有望保持提升态势。
中短期业绩增长确定性强，维持“买入”评级。受益于下游金赛、恒瑞、豪森等国内客户终端产品处于快速放量阶段、国外客户订单保持持续稳定增加趋势，中短期公司PEG衍生物销售有望实现稳定增长；授权特宝生物Y型专利的派格宾等蛋白质成功上市可为公司贡献丰厚销售分成；股权激励方案出台也为短期业绩增长“注入强心剂“。长期来看公司为全球PEG衍生物行业引领企业，掌握衍生物生产全产业链核心技术，产品质量与客户资源优势明显，有望分享PEG修饰应用市场扩容红利。盈利预测方面考虑股权激励费用摊销，预计20-22年归母净利润为0.87/0.99/1.44亿元，对应当前PE为76/66/46倍，维持“买入”评级。
风险提示：产品订单量不及预期；客户合作进展不及预期；新品研发不及预期；竞争压力大于预期。
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