国事 聚焦

资源品价格上涨,相关主题QDII表现抢眼。

2月重卡销量暴涨2倍,月销量连续11个月刷新纪录。

春季行情提前启动,水泥价格将迎季节性反弹。

工信部:已指导编制《汽车半导体供需对接手册》并发布。

农业农村部:培育一批产值超百亿元、千亿元优势特色产业集群。

新能源汽车的发展还要有智慧道路、通信网络、云端技术等的集成。

世界 风云

意大利交通部:意大利2月份汽车销量同比下降12.34%。

新西兰联储Hawkesby:密切关注债券收益率上涨的状况。

美国副总统哈里斯:有必要改善美国的基础设施。

精选研报

中信证券: 有色金属行业——顺周期配置持续,有色板块或趋势上行

钴锂上涨+稀土上涨+通胀预期+经济复苏=持续关注钴锂、稀土、铜铝板块。

市场回顾:A股市场:2021年2月22日至2021年2月26日,沪深300指数下跌7.65%,收于5336.76点,CS有色金属一级指数下跌6.42%;二级指数中,CS工业金属下跌1.68%,CS稀有金属上涨0.00%,CS贵金属下跌6.47%;商品市场:基本金属价格:上周LME基本金属价格涨跌互现,铝上涨0.98%,铜上涨0.66%,锌下跌3.02%,锡下跌3.18%,铅下跌3.91%,镍下跌5.57%;伦敦贵金属价格:钯价格上涨4.32%,白银价格下跌0.98%,黄金价格下跌2.43%,铂价格下跌3.55%;稀土价格:上周稀土主要产品中,氧化镝价格上涨13.11%,为276万元/吨,氧化镨钕价格上涨15.74%,为55.15万元/吨。

市场展望:上周基本金属价格大涨后出现正常回调,新能源产业链上游原材料价格仍然维持强势,持续推荐有色顺周期配置策略。1)全球宏观数据前瞻:本周宏观数据面,重点关注中国2月财新制造业PMI,法国、德国、英国、欧元区、美国2月Markit制造业PMI,美国2月ISM制造业PMI、1月耐用品订单数据、1月工厂订单数据、1月贸易帐,持续关注全球宏观数据变动及疫情演化对金属价格的影响。2)能源金属价格持续上涨。上周MB标准级钴价收报24.83美元/磅,周内价格上涨6.3%,国内电解钴价格收报39.65万元/吨,周内价格上涨17%,成本抬升对国内钴产品价格拉动作用继续显现,电池相关产品价格或继续上涨;上周电池级、工业级碳酸锂价格周内分别上涨5.2%、5.4%,节后锂价重拾上涨趋势,碳酸锂、锂精矿价格上涨或将持续。3)稀土价格高歌猛进。上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽单周均上涨10%以上,我们预计2021年氧化镨钕价格或将突破60万元/吨,氧化镝价格或将突破300万元/吨,氧化铽价格或将突破1500万元/吨,供需、政策共振有望支撑稀土价格持续上涨。

投资逻辑:顺周期配置持续,有色板块或趋势上行。1)持续推荐钴锂、稀土板块走势。钴锂板块建议继续把握两条主线:a)受益于量价齐升,一季度业绩增长确定性高的标的;b)掌控资源,深度受益于价格上涨的矿业标的。稀土板块继续关注三大核心逻辑:1)新能源等下游需求驱动;2)稀土涨价顺周期配置策略;3)国家政策的有力支撑,一季度轻、重稀土上游龙头公司业绩弹性或将充分释放。2)关注顺周期成长龙头。与上轮历史高点铜价的走势相比,目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段,综合流动性、供需、库存因素,我们预计此轮铜价有望达到12000美元/吨,且未来两年维持高位。伴随矿业公司估值向资源维度切换和价格高位带来盈利高确定性释放,重点关注具备资源优势的顺周期成长型龙头的配置价值。

风险因素:美元指数超预期上涨;需求数据不及预期;A股超预期下滑。

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