3个重大要闻

1、2021年2月制造业PMI 50.7%

2021年2月28日，统计局数据显示，2月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，略高于预期的50.6%，较1月份回落0.7个点。连续12个月位于临界点以上，制造业景气水平较上月有所回落。（数据来源：国家统计局）

受春节因素影响，2月PMI数据回落符合季节性，但环比下降幅度略大。整体来看，本次数据呈现供需边际走弱，但经济预期仍处于扩张中，此外近期价格指数受国际大宗商品影响依然保持高位，制造业企业仍在被动去库存和主动补库存中切换。


2、国家药监局批准两款新冠疫苗注册申请，欧美疫苗进度向好

疫情方面，截至2021年2月25日，国内疫情控制良好，近一周日均新增9例，多为境外输入病例。目前全国无中高风险地区。海外疫情单日病例数近期微升，但较年初已明显好转。全球确诊病例已超过1.1亿，死亡人数超过250万。从近7日日均新增来看，法国（2.14万）和意大利（1.47万）新增确诊人数略有回升，英国（1.02万）以及西班牙(0.84万)和德国(0.75万）等欧洲大陆国家均较前期有所下降。（数据来源：Wind）

疫苗方面，近期国家药监局附条件批准国药中生武汉公司新型冠状病毒灭活疫苗和康希诺生物股份公司重组新型冠状病毒疫苗注册申请。截至2021年2月24日，全球超过2.21亿人次接种疫苗，美国(6646万）、中国(4052万）和英国（1891万）接种人次较多。复工逐步出现改善，主要发达经济体的公共交通出行、外出就餐等活动都出现一定修复。疫苗的逐步推进也助推了近期海外市场风险偏好上行和PPI通胀升温。（数据来源：Wind）


3、中央政治局会议强调财政政策“提质增效、更可持续”

中共中央政治局2021年2月26日召开会议，讨论“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要草案和政府工作报告。会议强调，实现今年经济社会发展目标任务，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。积极的财政政策要提质增效、更可持续。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。（数据来源：新华网）

本次政治局会议对货币政策的表述基本延续了此前货币政策执行报告的提法，预计积极的财政政策和稳健的货币政策仍将作为今年政策目标定调。两会召开在即，经济增长目标和2021年专项债额度值得关注。


2个方向的较大驱动因素

利多：流动性相对宽松

利空：经济增长预期较强，疫苗进度向好

1个清晰结论

近期海外疫苗逐步推进，大宗商品价格推动了PPI通胀压力上行，美债长端利率走高可能会对国内债市形成冲击。虽PMI数据回落，但各类经营活动预期指数均明显走强，基本面仍处与上行通道中，整体对于债市偏不利。短期内需持续关注贸易数据以及两会对全年经济增长目标、赤字率和专项债规模定调情况。目前债券市场中长期仍需保持谨慎，策略上以中短久期，维持组合流动性为上。



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