新年伊始,东财基金也逐步完成它的指数化布局目标,近日,东财基金在公司官网发布公告,2021年3月1日 – 2021年3月12日将要发行东财基金的第十只产品东财有色增强。有色金属板块可谓是年初的网红板块,投资者亲切的称它为顺周期的霸者。据了解,东财有色增强也是东财基金第一只指数增强型基金,在跟踪中证有色金属指数的同时,基金经理也可以进行增强策略,从而提升指数基金的灵活性。今天特意邀请到东财有色增强的拟任基金经理杨路炜总,请杨路炜总分享一下他对有色金属板块的理解。

Q1、请您做个自我介绍

大家好,我是东财有色增强的拟任基金经理杨路炜北京大学理学学士,北京大学软件工程硕士,具有理工和量化复合背景。自2016年始,先后在兴业经济研究咨询股份有限公司、西藏东财基金管理有限公司担任量化研究员职务。

Q2、有色金属板块的配置价值在哪里?

我们知道2020年影响经济最大因素之一就是新冠疫情,疫情导致的经济和社会压力倒逼各国实施宽松的货币政策,在全球大灌水的环境下,有色金属等大宗商品的价格都有了一定的上涨。而随着疫苗研发不断取得进展,2021年疫情有望逐步得到控制,全球经济疫后复苏拐点或已临近,我们可以从以下三个方面来看有色金属板块的配置价值。

首先是宏观经济,经济复苏叠加流动性有助于推动有色金属量价齐升。2021 年在疫情控制和财政刺激下,海外宏观经济复苏和下游需求边际好转确定性较大。企业生产的恢复首先就需要大量原材料的供应,而全球工业金属品种均处于较低库存水平,低库存和补库共振,有望催动商品价格中枢上行。此外流动性将保持宽松,美元延续弱势表现:高债务背景下,全球流动性大概率继续宽松;另外通胀预期大概率回升,和美元处于弱势周期也都利好有色大宗商品表现。

其次是从产业角度,海外供需错配、国内供需两旺格局有望延续。据中国有色工协会统计显示,2020年我国有色金属产量首次突破6000万吨大关,同比增长5%左右。不仅如此,市场预计2021年上半年有色金属的价格,如铜、锂、镍等有望保持乐观态势,供需两旺格局有望延续。海外供需错配,虽然目前发达国家已经开始陆续接种疫苗,但新兴市场才是主要的资源出口国,根据目前疫苗研发和接种进度,供需错配至少能够在2021年上半年内维持,从而继续抬升商品价格。

还有一个关注点是政策推动,新能源车:进入2021年,新能源汽车产业或将步入持续发展的高潮阶段,上游的锂电池、锂矿甚至是作为工业金属的铜、铝和锌都有望获益;在新基建的带动下,各地区正在加速推动5G、IOT(物联网)、云计算等产业建设,铜、铝、锌和锂等金属的利用率或将进一步提升,需求也有望迎来爆发。还有一块是航空航天等高端领域金属需求,中美冲突依然严峻,国产替代是未来较长时间的大趋势,特别是在部分关键领域的材料端,对外依存度高,“掐脖子”越发明显。随着国内“十四五”规划落地,将迎来政策+需求爆发的双轮驱动。

Q3、可否介绍一下本基金跟踪的中证有色金属指数?

中证有色金属指数选取涉及有色金属采选、冶炼与加工业务的股票作为成份股。其中根据中证指数公司、choice,截至2020.12.31显示:稀有金属相关的股票占比约40%,工业金属、黄金约各占30%。从指数历史走势来看,其周期性特征非常明显,区分不同年份进行比较,在2016年、2017年,中证有色相对主流宽基指数有明显的比较优势,2020年涨幅为35.84%,高于上证指数及沪深300。(注)而指数18年则表现较弱,体现了显著的周期性特征

中市值特征明显:中证有色金属指数成分股的市值主要集中在100亿元-500亿元的区间范围内。根据中证指数公司、Choice,截至到2020年底,其中市值在100-300亿元范围内的成分股37只,占比逾53%;市值超过500亿元的成分股有7只。整体来看,中证有色金属指数成分股呈现出较为明显的中市值特征。

Q4、本基金的运作方式是什么?

本基金采用指数增强的投资策略,以中证有色金属指数作为跟踪基准,以指数成份股作为主要投资标的。本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%,保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券,不超过20%非现金资产通过主动选股、个股权重调整、仓位控制以及其他多途径的增强方式,在一定跟踪误差水平的约束下,力争最大化相对基准的超额收益。

Q5、东财基金是怎么做指数增强的?

基金中有一部分的股票会由基金经理自主选择,但同时又不能随意选择导致整体风格偏离,这就需要将两个投资目标结合起来。我们的选股方法是以行业内的多因子选股为核心,考察整个有色相关板块的A股股票,剔除风险模型筛选出的标的,在剩下的股票中,根据其当前的财务状况、行业地位、盈利能力、估值、分析师预期以及机器学习模型给出的打分和大数据给出的打分等,选取一部分核心股票,构成增强部分的基础。

有了alpha模型后,跟踪指数部分就较为简单,把我们的优选股票扔到风险控制模型中,模型会调整各个股票权重与基准之间的差异,给出具体的配置比例。

谢谢杨总的分享,东财有色增强正在火爆发售中,请投资者们多多关注,多多支持。


注:中证有色指数历年涨跌幅如下:2014年39.36%,2015年1.47%,2016年-3.36%,2017年16.86%,2018年-41.14%,2019年24.48%,2020年35.84%。

风险提示:

基金有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当基金投资人购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

基金投资人在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件和本风险提示,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,提前进行风险承受能力测评,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。如基金投资人开立基金账户时提供的相关信息发生重要变化,可能影响风险承受能力评价结果,请及时告知基金销售机构并更新风险承受能力测评结果。

根据有关法律法规,基金管理人做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,基金投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,基金投资人承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,基金投资人将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或基金投资人赎回的款项可能延缓支付。

三、基金投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。指数历史业绩不预示指数未来表现,也不代表本基金的未来业绩表现。基金管理人提醒基金投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由基金投资人自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

五、【西藏东财中证有色金属指数增强型发起式证券投资基金】(以下简称“本基金”)由西藏东财基金管理有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【www.dongcaijijin.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。

六、基金管理人与股东等关联方之间实行业务隔离和信息防火墙制度,股东等关联方并不参与基金财产的投资运作。

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