【今日收盘】金融周期股联袂拉升 重点关注科技机会

星期三2021年03月03日

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银保监会主席郭树清表示，近年来金融杠杆率明显下降，金融资产盲目扩张得到根本扭转，金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。2017年-2020年，银行业和保险业总资产年均增速分别为8.3%、11.4%，较2009年-2016年平均增速下降一半。此外，疫情发生以来，各国都采取了积极财政政策和极度宽松的货币政策，但现在副作用开始显现。欧美发达国家的金融市场和实体经济严重背道而驰，担心这一情况迟早会被迫调整。目前来看，外国资本流入的规模和速度还在可控范围内。

银保监会主席郭树清表示，对于互联网银行比如网商银行、微众银行等，都鼓励其发展，但必须按照金融的规律和规则实行统一管理。金融科技公司的金融业务在网上开展，如互联网平台办的银行、小贷公司或消费金融公司，只要做同样的经营业务，都必须满足相关的资本充足率标准；同时给出了一段过渡期，最多两年必须回归正轨，所有相关机构都要受资本约束的要求。

招商证券表示，当前国内外经济仍在复苏途中，全球货币政策尚未出现实质性收缩，短期市场大幅调整后，通胀上行和货币政策收紧预期已经得到一定程度的消化，目前来看，市场继续下探的空间已不大，对于优质资产而言，短期大跌后吸引力将逐步提升。短期仍可继续关注化工、有色金属等顺周期板块，及低估值的保险、银行、地产，中期仍建议聚焦大消费、医药、科技(含高端制造)等优质赛道，回调后即是布局机会。

今日行情分析：

上证指数 +1.95% 创业板指 +1.04%

中证500 +1.42% 标普500 +2.38%

上证50 +2.65% 沪深300 +1.92%

3月3日，沪深两市低开高走。银行板块全线上涨，多个银行股封板，钢铁、有色金属、煤炭等顺周期板块集体走强，板块内多只个股掀涨停潮。在权重板块带动下，沪指午后大涨超1.8%，站上3570点。港股方面，金融、博彩股走强，带动恒指逼近3万点大关。A股盘面上多数飘红，钢铁领涨超7%。题材概念方面，钛白粉领涨。两市成交较上一交易日明显缩量，北向资金净买入超90亿元。

盘面上，多数板块收涨，钢铁大幅领涨，银行、有色金属、采掘等涨幅居前;仅电气设备、家用电器两个板块收盘小幅下跌。题材概念方面，概念指数亦普涨，钛白粉、农机、石墨电极等涨幅居前。

随着疫情得到有效控制、疫苗研发推广进度乐观，加上人民币处于升值通道、宏观经济数据向好等等迹象表明中国经济正处在复苏通道，顺周期相关行业景气度也在回升。加上基金抱团股短期回调分化，多数周期行业的估值均处于近十年以来低位，存在补涨潜力，于是部分资金开始向低估值、周期板块倾斜。

精要观点：

港股顺周期资产涨幅高于A股的原因在于港股估值更低。随着经济的复苏，A股和港股顺周期行业的盈利同步改善，但港股周期行业的估值则显著低于A股。从AH溢价率来看，A股部分材料股和能源股相对港股的溢价较AH整体溢价更高。由于AH价差的存在，当顺周期资产行情启动时，港股相关个股的涨幅往往也高于A股。因为港股顺周期资产处于“估值洼地”，2月尤其是年后，南下资金加仓港股能源和材料板块。

关注科技消费主线机会、低估板块补涨机会。目前港股估值处于历史中等偏高的位置，相对美股和A股的估值依然较低。从投资主线看，我们仍然认为可以关注两类机会:一是关注科技和消费主线。中长期看我国经济正处于转型升级中，科技+消费是转型方向，因此科技和消费基本面更强，同时港股拥有互联网、消费服务等“稀缺资产”。二是低估行业轮涨机会。在AH同步上市的公司中，港股金融、地产、周期等价值板块相对A股存在较大的折价，这些低估值板块可能受益于全球经济复苏，AH价差有望收敛。

重点关注板块：

自然资源：

短期看，整体风险还未完全释放，当前应该降低盈利预期，进攻转为防守。目前货币政策从相对宽松转为中性，短期进一步收紧流动性的概率不高，市场调整相对充分，商品价格波动也已较为充分释放，可适度逢低配置消费、周期板块及顺周期大宗商品。

博时上证自然资源ETF联接（050024）本基金通过主要投资于上证自然资源交易型开放式指数证券投资基金，紧密跟踪标的指数即上证自然资源指数的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。该基金近一年回报42.85%。（数据来源：天天基金，截至2021.03.02）。

创新赛道：

近年来，数字经济正在加速对传统产业进行改造和融合，这将显著提升国内传统产业的全要素劳动生产率水平和全球竞争力。此外，数字经济的推广普及，将使得大数据成为各级政府决策的重要依据，提升政策的有效性和针对性，加强宏观经济的稳定性。因此，数字经济将大概率成为未来重要政策导向，数字经济对传统消费行业的融合和改造或会诞生显著的投资机会。

博时创新精选混合（A：011486；C：011487）本基金在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。该基金重点关注新时代数字经济下的四大领域创新企业，如科技创新、消费创新、医药创新、能源创新。同时随着港股中概股回归，较多新兴数字经济企业赴港上市，本基金最高50%仓位可投资港股，可把握创新领域的这一重要投资机会，该基金正在发行中。

风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品。