A股主要指数经历前期连续下挫后，今日回暖走强：截至收盘，沪指涨1.21%，报3551.40；深成指涨2.41%，报14857.34；创业板指涨2.77%，报2994.75。（数据来源：Wind，截至2021/03/01）
近期A股市场受到外部扰动增多，波动加剧。
美股市场方面，大宗商品持续涨价，拜登1.9万亿刺激计划获众议院通过，美国通胀预期强烈，推动美债长端收益率大幅上行，拖累美国股市。港股市场方面，港府财政预算案正式公布，政府为增加收入，将提高股票印花税，市场情绪面反映剧烈。
在互联互通的大背景下，美股与港股市场的波动，进一步放大了A股市场的变化：截至上周五，节后7个交易日中共有3个交易日沪深300跌幅超过2%，期间上证指数最大跌幅达6.1%，沪深300达10.3%，创业板指达16.9%。（数据来源：Wind）
在流动性上，我们认为，短期内难以趋势性大幅收紧：1）昨天最新公布的非制造业PMI略低于预期，表明当前不支持流动性过快收紧、经济尚需一定呵护。2）三四月份的信用债到期量高，政策“不急转弯”基调下，短期利率亦难以过快上行。因此，预计当前流动性将维持平稳。当然，央行的净回笼的姿态向市场透露了一定“短期修正”的信号，结构性地对高估值板块产生压制。在此背景下，虽然无需过度忧虑，但资产估值继续扩张的动力有限。因此，投资者可以更多关注基本面逻辑上的机会。
在基本面上，当前处于全球经济共振复苏阶段，趋势清晰向好。因此，投资者可以回归基本面，围绕盈利和基本面景气向上的方向进行布局。
短期来看，市场仍在演绎顺周期的补涨。资源股和银行股表现亮眼，但非银金融板块，尤其是证券行业，基本面向好而涨幅落后，值得关注。
基本面上，证券行业盈利状况良好：2020年度实现营业收入4,484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1,575.34亿元，同比增长27.98%，业绩增速亮眼。其中，投行业务与财富管理业务贡献了较大增长。投行方面，2020年证券行业实现净收入672.11亿元，同比大幅增长39.26%，其中股票IPO募资量同比增长74.69%。财富管理方面，2020年证券行业实现代理买卖证券业务净收入1,161.10亿元，同比增长47.42%；实现代理销售金融产品净收入134.38亿元，同比增长148.76%。（数据来源：中国证券业协会，截至2021/2/23）
在成长性上，证券行业未来也不乏值得期待的机会。一是政策红利方面。上周五，证监会在《关于政协十三届全国委员会第三次会议第0123号提案的答复》中提到，将继续推进扩大融券券源，进一步完善场内多空平衡机制。其它诸如“科创板T+0”与“全面注册制”，也已在研究评估中。二是业务转型方面，既有金融科技赋能券商数字化转型，又有财富管理业务迎来巨大发展机遇。
但市场表现上，证券行业略显疲弱。年初至上周末，沪深300涨幅为2.4%，而券商Ⅱ（申万）指数涨幅为-10.1%，落后12.5个百分点。同时，其在各行业中也涨幅落后。今天，受消息面上中信证券配股募资280亿元的影响，证券板块再度下挫0.65%。估值水平上，证券行业也处于历史低位。目前，中证全指证券公司指数的PB为1.80，处于历史40%的分位水平。因此，某种程度上，证券行业的市场表现与其基本面或有一定错配。（数据来源：Wind，截至2021/2/28）
图：26个申万一级行业+券商Ⅱ年初以来涨跌幅
数据来源：Wind，截至2021/2/28
图：证券行业历史估值（PB）水平
数据来源：Wind，截至2021/2/28
综合基本面与股价表现，我们认为，现在或是左侧布局证券行业的良机。在投资标的上，这里要隆重介绍华安中证全指证券公司ETF（认购代码：516203），今日开启网上认购，3月1日至3月3日，欢迎大家关注。
长期来看，周期股轮涨之后，估值上进行了一定风险释放后的科技板块，基本面仍维持高景气向上，值得投资者关注。
2月26日的中央政治局会议再次强调，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，实现经济行稳致远。预计3月两会召开后，十四五规划逐步落地，国产替代主题下的电子行业，与碳中和主题下的新能源汽车板块，或均处于发展风口。建议关注电子50ETF（515320）与新能汽车ETF（516660）。
如果偏好宽基指数基金，可以关注创业板50ETF（159949）。创业板50指数覆盖电子、医药、计算机、新能源车产业链等多个高景气赛道，科技相关产业占比超90%，作为纯正的“泛科技”指数，是满足投资者多元化科技布局的优质选择。
来源：魔都资产管理人
风险提示：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。上述内容仅代表当时观点，不构成投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金投资需谨慎。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
- 华安创业板50ETF联接C(160424)
- 电子50ETF(515320)
- 华安黄金易ETF联接C(000217)
本文作者可以追加内容哦 !
