【大咖话投资】透视港股，掘金互联网

张良卫：短视频商业化提升空间大，有望成为2021年投资的重要赛道。

牛年伊始，春节档火爆非常，票房不断刷新，是否预示着影视行业即将全面复苏？

牛年大吉，港股喜迎开门红，投资者如何抓住港股投资机会？

近日，东吴直播间邀请到东吴证券研究所联席所长、董事总经理、TMT组组长、传媒&海外行业首席分析师张良卫，还有东吴基金资深TMT研究员朱冰兵，对这些问题一一解答。

精彩观点1、港股传媒互联网企业在产业链里面的地位相对更高，龙头企业较多，质地更优，值得看好；

2、短视频已经成为移动互联网领域最主要的流量入口，商业化有很大的提升空间，有望成为2021年投资的重要赛道。

精彩对话

“春节档火爆背后，是内容供给的集中爆发”

朱冰兵：春节娱乐活动众多，现在春节看电影也是一个必不可少的休闲娱乐方式。今年春节档票房火爆，屡屡创纪录，怎么看待这个春节档，火爆背后的原因是什么？

张良卫：去年春节档由于疫情的原因，整个电影全部下线，影院长期处于非正常经营的状态。一批优质的影片都陆续挪到了今年的春节档，优质内容的供给是推动春节档电影火爆的主要因素。另外，今年“就地过年”导致整个人口的流动性减少，尤其是高线城市过年期间的人口数量大幅增加。在供需自然匹配下，票价也有了明显提升。

朱冰兵：去年整个电影市场受到疫情影响是非常严重的，但随着国庆档和春节档，整个电影票房正在逐步回暖，良卫总怎么看待今年电影市场？

张良卫：电影行业归根结底是一个内容供给创造需求的这么一个行业，某种程度上最近春节档的火爆，进一步修复了大家的观影热情，在不出现疫情黑天鹅的假设下，我们对今年的票房数据保持乐观预期，后期期待放开餐饮、上座限制等利好。

“长视频有望获得估值提升，短视频或成牛年好赛道”

朱冰兵：看长视频也是春节假期里面常见的娱乐方式。但是长视频经过多年发展，现在面临用户增长放缓、盈利艰难及短视频竞争的问题，如何看待长视频这种模式和盈利前景？

张良卫：1）长视频未来的行业时长或难以有大幅增长，主要的机会在于行业整体盈利能力的改善以及行业格局的变化这两点。我们认为长视频的价值可能没有充分释放，行业格局也没有到稳定的阶段。

2）付费意愿的提升是循序渐进的，我们认为这一逻辑会在一定程度上支撑行业整体盈利的改善，但更大的机会在于基于长视频平台的流量优势，打造IP、内容制作壁垒，拓展内容电商等新的商业模式，才可能会有估值提升的机会。

朱冰兵：如何看待短视频的竞争优势？

张良卫：长期来看，短视频已经成为移动互联网领域主要的流量入口，虽然平台间的竞争也在变得更加激烈，但我们认为行业现在仍然处于变现较为初期的阶段，商业化仍然还有很大的提升空间，这一赛道有望会成为2021年投资的一条重要赛道。

“看好港股投资机会，A股传媒互联网估值性价比突出”

朱冰兵：港股最近关注度比较高，也是非常火热，从去年开始又有越来越多的互联网平台回归或者从港股上市。良卫总怎么看待港股互联网整个后续的投资机会呢？

张良卫：从基本面角度来看，港股传媒互联网企业在产业链里面的地位相对更高，龙头企业较多，质地更优；当前的市场风格对于龙头企业也更加友好，因此我们也是比较看好当前港股传媒互联网企业的投资机会。

朱冰兵：港股龙头科技公司不断大涨，相比而言我们A股的传媒公司却在不断调整，良卫总怎么看待A股传媒股票的投资机会呢？

张良卫：从估值角度来看，当前A股传媒互联网企业经过前期的调整，估值性价比也比较突出，也存在一些细分领域的龙头，当前可能处于被错杀低估水平，也仍然具有较强的投资价值。

风险提示：本材料所载观点和判断仅为当时观点，可能随情况的变化而发生改变，本材料不构成任何投资建议。材料中嘉宾发表的观点仅为嘉宾个人观点，不代表东吴基金立场，东吴基金不保证当中的观点和判断不会发生任何调整或变化。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。