汇添富基金市场点评0304

Part 1

市场回顾

今日A股市场低开低走，全面下跌。创业板指下跌4.87%，中证500下跌1.88%，沪深300下跌3.15%，上证综指下跌2.05%，两市成交额约0.97万亿元，较上日增加0.11万亿元。

风格上看，稳定、金融表现较好，成长、消费表现较差；

分行业看，表现相对靠前的是：钢铁（1.31%），电力及公用事业（0.62%），建筑（0.00%）；表现相对靠后的是：有色金属（-3.78%），食品饮料（-4.9%），电力设备及新能源（-5.60%）。

Part 2

原因分析

一是去年以来消费、新能源等板块涨幅明显，当前投资者分歧加大，止盈行为导致近期回调明显。去年12月至今年春节前，消费、新能源等板块涨幅明显，食品饮料、医药、电力设备及新能源行业累计涨幅分别达到37.7%、22.1%和32.6%，市场大涨后积累了丰厚的获利盘，当前投资者分歧加大，部分资金止盈行为导致市场回调明显。

二是节后全球经济复苏和通胀预期升温，对于前期估值溢价较高的资产产生压制。近期全球增长预期向好，推高通胀预期，美债收益率不断创新高。国内外通胀预期共振，叠加节后公开市场操作维持净回笼态势，引发货币政策边际收紧、市场利率回升预期。前期市场部分资产估值溢价较高，对市场流动性边际变动更加敏感，在通胀与货币政策收紧预期升温刺激下股价承压。

Part 3

后市展望

展望后市，短期内尽管市场仍然可能会震荡，但不会有持续大幅下行风险。市场近期明显回调主要是对于通胀和利率上行的过度反应。但目前而言，中美金融条件相对宽松，社融和M2增速高位运行；PPI近期首次转正，通胀仍非常温和，且长期来看不存在通胀或通缩的基础；经济维持复苏态势，企业盈利仍处于上行通道，市场短期无持续大幅下行的风险。

中长期仍然看好A股优质资产投资价值。基本面上，全球经济共振复苏，国内经济高质量发展；流动性上，货币政策“不急拐弯”；资本市场方面，资本市场改革不断深化；增量资金方面，公募、外资持续入市，股市增量资金充裕。因此，资本市场系统性风险不大，真正的优质资产凭借稳健的盈利能力、仍然具备长期的投资价值，随着近期股价大幅下跌调整，投资价值进一步凸显。

基金有风险，投资需谨慎