核心结论：
1、短期内全球资本市场大幅调整，我们从更长期的维度观察投资的机会，近期市场关注度较高的“碳中和”，该投资机会预计将延续40年。
2、我国2030年碳达峰，2060年碳中和目标具有挑战性，目前在全球碳排放中占比达28%，且随经济增长依旧有不小的加速度。
3、我国2030年碳达峰、2060年碳中和目标政策意味着更陡峭的节能减排路径，可采取的措施有（1）能源结构的转变；（2）加速各部门电气化进程；（3）减少非必要的能源消费量（包括工业节能、建筑节能等）；（4）使用碳汇集或移除技术。
4、受益的核心板块包括新能源、新能源车及工业品板块，环保、建筑节能等概念也值得关注。
一、全球资本市场
大幅调整昨夜，美国三大股指集体收跌。纳指跌2.7%，道指跌0.39%，标普500指数跌1.31%。科技股大跌，苹果跌2.45%，亚马逊跌近3%，奈飞、特斯拉跌近5%。新能源汽车股全线走低，百度跌近8%，蔚来汽车跌4%。
今日A股两市股指全天震荡下滑，机构抱团股再度下跌打压市场。碳中和概念股小范围活跃，钢铁、稀土板块逆市走强，包钢、鞍钢尾盘封板。上证指数收盘下滑2.05%，守住3500关口；创业板指跌4.87%；上证50指数跌2.85%。两市全天成交金额9720亿元，上日为8632亿元。
在短期市场震荡的背景下，我们从更长期的维度观察投资的机会，如近期市场关注度较高的“碳中和”目标，该投资机会预计将延续40年，有较长的投资维度。
二、我国2030年碳达峰，2060年碳中和目标具有挑战性
2020年9月，在第七十五届联合国大会一般性辩论中提出，“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。
2019年，我国碳排放量为101.7亿吨，占全球27.9%，相对于2018年增长2.2%。 过去的三十年中，随着我国经济的腾飞，无论是工业生产水平还是居民生活水平都有较大幅度的提升，碳排放量也有较快的增长。因此，本次立下目标代表了我国作为“世界负责任的大国”所立下的承诺。
图表1：美、中、日、欧盟二氧化碳排放量（单位：百万吨）
数据来源：BP 图表2：前20大碳排放经济体情况
数据来源：our world in data, IPCC
我国2030年碳达峰、2060年碳中和目标政策意味着更陡峭的节能减排路径，实现难度较大。欧美早在2010年前就已实现了碳达峰，而我国仍处于经济快速发展阶段，二氧化碳排放量仍持续上行中，未来碳减排任务艰巨。
图表3：2060年实现碳中和的路径
数据来源：中信证券
在供应端，压降碳排放的核心在于能源结构的转变。为了实现“碳中和”，非化石能源（光伏、风电、水电、核电等）的占比要占全国大部分的发电量。
图表4：2020-2060年中国一次能源消费结构变化
数据来源：中信证券
除了能源结构的转变，其他可采取的措施有：（1）加速各部门电气化进程；（2）减少非必要的能源消费量（包括工业节能、建筑节能等）；（3）使用碳汇集或移除技术。 上述四个途径的实施难度根据实际情况具有显著不同。其中，电力部门实现碳中和的难度最低，而交通、热力、工业部门则依次升高。 在四个部门中，随着光伏发电、风电、新能源车的快速发展，电力、交通部门实现碳中和的空间最大，时间也相对较短。
图表5：中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度
数据来源：Bloomberg
三、“碳中和”目标：受益板块
（1）新能源板块
为了降低化石能源的碳排放量，以光伏、风电、水电、核电为代表的清洁能源在未来几十年中预计将有大幅的占比提升。
光伏发电目前经济性愈发凸显，2021年进入平价元年。风电领域，陆上风电规模化后竞争优势增强，海上风电值得期待。水电行业的投资及装机增长已放缓，受自然资源限制较大。核电或将担当基础电源，空间巨大但未来发展受政策影响极大。
（2）新能源车板块
交通部门是我国碳排放量第三的部门，2018年的碳排放量占比10%，且未来随着总出行量的增多，碳排放还将可能继续上行。 过去新能源车行业的驱动主要由政策补贴驱动，目前已转变为由市场及双积分等政策驱动，未来替代燃油车的市场空间巨大。
碳中和目标倒逼下，我国新能源车渗透率有望加快提升。借鉴欧洲经验，受益于碳排放政策 倒逼，后期政策可能将进一步引导新能源车快速发展。 近期新能源车板块回撤较大，投资者可以关注新能汽车ETF(516660)的投资机会。
（3）工业品板块
工业品生产作为高能耗、高污染的板块，碳排放量较大。碳中和目标下，限产或为主要方式，供给侧改革逻辑再现。
钢铁：我国制造业领域中碳排放量最高的行业，限产幅度可能不低。水泥：碳排放或出现明显下降，行业集中度有望提升。玻璃：应用节能减排技术，调整能源结构。有色金属：产能见顶带动碳排放见顶。
除了上述三个板块，环保、建筑节能等概念也值得关注。
来源：魔都资产管理人
风险提示：本材料仅供参考，不构成任何业务的法律文件。上述内容仅代表当时观点，不构成投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金投资需谨慎。
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。
本文作者可以追加内容哦 !
