普利转债上市，大肉签还是鸡腿签？

3月8日，普利转债上市，当前正股价：45.88元，转股价：46.22元，转股价值：99.26元，纯债价值：83.64元，保本价：123.5元，债券年收益：3.69%，AA-级。发行规模8.5亿。

公司简介

海南普利制药股份有限公司的主营业务为药物研发、生产和销售；公司的主要产品为地氯雷他定分散片、地氯雷他定干混悬剂、地氯雷他定片、双氯芬酸钠肠溶缓释胶囊、克拉霉素缓释片、盐酸左氧氟沙星胶囊、注射用阿奇霉素、阿奇霉素干混悬剂、马来酸曲美布汀片。

其他信息参见《7周第一波：普利转债发行》。

2020年度业绩预告

归属于上市公司 股东的净利润：3.91亿元–4.37亿元，比上年同期增长：30% -45%。

扣除非经常性损 益后的净利润：3.60亿元-4.0亿元，比上年同期增长：26.89% -42.82%。

业绩变动原因说明

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比同向上升，主要原因如下：

（一）报告期内公司积极面对外部环境的变化，聚焦主业，不断加强国际和国内的药品研发和注册，保持稳定的生产能力和产品质量，积极进行市场拓展，营业收入和净利润均实现持续稳定增长。

（二）预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为3182万元。

近期消息

普利制药：关于特利加压素注射液获得荷兰药物评价委员会(CBG)上市许可的公告。

普利制药：关于注射用阿奇霉素获得泰国食品药品管理局批准的公告。

普利制药：关于注射用比伐芦定美国专利挑战成功的公告。

正股估值

按照2020年年报预告业绩和最新4家机构一致预期业绩增速37.93%计算，普利制药静态估值市盈率PE：48.42倍，市净率PB：10.24倍，成长性估值PEG：1.28。

首日定位

近似评级和转股价值转债比较见下。

同行业可转债比较见下。

小点评：公司高度重视药品研发，从仿制药逐步向上改进型新药、创新药发展，近期消息也表明公司产品得到了国外市场的认可。公司业绩增长稳健，即使在去年YQ期间也能保持增长。

按同行业比较，预测上市首日收盘价在116-120元之间，中位数在118元附近。

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关键术语解释

1. 偏股型可转债：可转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。

6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 最近四个季度每股收益之和。

8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 （净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

11. 转股价值：正股价 转股价 100。

12. 转股溢价率：转债价 转股价值 100。

13. 转股PE：正股PE （1+转股溢价率）。

14. 转股PEG：正股PEG （1+转股溢价率）。

本文提及的相关证券，不构成任何投资建议，仅用于个人投资记录和分享投资理念，若网友根据文中证券买卖，请自行承担风险！

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