司南投顾周报精选组合复盘

上周大盘回顾

数据来源：wind，截至2021.3.5

精选组合复盘

绝对收益策略平衡型

中低风险，适合想跑赢通胀，可中短期持有组合的客户

数据截至2021.3.4，过往业绩不预示未来表现，

为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

绝对收益策略平衡型组合以固定收益类资产为底仓，偏股类资产仓位为0-20%。本组合业绩长期上大幅跑赢了业绩基准。

隔夜美债利率大幅上行，美股、黄金调整明显。近期的利率上行主因仍是经济增长预期升温，主要资产价格的调整是对此前超调的修正，短期波动仍属正常，当前美联储无必要、也不会对金融市场波动进行政策干预。国内债市核心需关注边际资金面情况。

我们将继续关注宏观市场变化，灵活配置资产结构，精选全市场优质基金，并相信主动管理能力优秀的基金经理能及时捕捉市场机会，力求实现丰厚收益。

多因子策略股基成长精选

较高风险，适合想追求高收益，可以长期持有组合的客户

数据截至2021.3.4，过往业绩不预示未来表现，

为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

多因子策略股基成长精选组合是成长风格的中高风险基金组合，偏股类资产仓位在70%-100%之间，主要投资于主动管理型基金。本组合业绩长期来看大幅跑赢了业绩比较基准。

短期来看，由于前期下跌幅度剧烈，我们倾向于认为进一步下跌空间有限。中期来看，权益资产估值高的问题已经产生一定的负反馈。在宏观流动性边际收紧的背景下，市场风险偏好料难回到前期高位。资金会明显偏好确定性高的资产，即业绩与估值的性价比。同时，考虑到不少经济部门仍未恢复到疫情前水平，政策全面收紧的概率不大，所以权益市场出现系统性风险的概率不大。我们预判指数全年会以宽幅震荡为主旋律，过程中不排除阶段性或结构性的下跌。

本组合仍然看好成长板块的中长期表现，我们会继续精选优秀的主动权益基金，长期的配置思路不会改变。建议偏好成长风格的投资者，继续坚持持有，以求获取中长期的投资收益。

投顾观点

指数表现分化，适当降低权益敞口

2月份国内A股节前各个板块龙头企业表现突出，但在节后各板块龙头股明显“松动”，尤其是高估值的成长类个股回调明显。就全月来看，国内A股主要指数表现大幅分化，债券市场收益率明显上行。

展望后市，在经济上行强烈预期下，全球风险资产春季攻势明显，随着通胀担忧以及流动性收紧，叠加全球股市估值水平处于较高位置，我们认为资产配置角度来看，不宜再大幅超配权益，因此适度降低组合的权益敞口。在权益资产内部，我们认为宜进一步降低高估值板块暴露，整体风格均衡偏大盘，另外，我们看好港股配置价值；在债券资产维度，在经济基本面和通胀压力下，我们认为债市采取防守偏短久期配置策略，同时不做信用下沉。

司南投顾将继续在风险控制的范围内，从长期视角积极寻找市场机会，力争为投资人创造长期收益。

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数据来源：南方基金；2021.3.4，绝对收益策略平衡型组合成立以来收益率12.35%，同期基准涨跌幅8.46%，业绩比较基准=沪深全收益300指数*10%+中证企业债指数*90%；多因子策略股基成长组合成立以来收益率69.51%，同期基准涨跌幅27.85%，业绩比较基准=中证500指数*90%+上证国债指数*10%。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，提供投资建议并为投资者调仓，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩并不代表未来收益。本公司提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则。投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，不够成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。