一、【市场丨板块回顾】
3月8日，市场高开后一路单边下行，上证指数收跌2.3%，深证成指收跌3.81%，创业板指大跌近5%。受此影响，券商午后持续震荡下行，截至收盘，跌1.98%。大盘全天成交超9700亿元，量能较上个交易日明显放大，但仍位于万亿规模下方，A股成交已经连续8个交易日不足万亿规模！
券商板块内仅2只成份股飘红，光大证券涨2.05%，涨幅居首，东吴证券涨1.15%；互联网券商龙头东方财富跌6.13%，领跌券商股，股价再创年内新低，国联证券、中信建投、国金证券、华创阳安等跌幅靠前，且均跌超3%。截至收盘，券商一哥中信证券跌2.04%。
虽然个股方面，券商指数第二大权重股东方财富跌超6%，但代表板块的券商ETF（512000）明显跌幅小得多。
截至收盘，2021年以来股票型ETF资金流入第一的券商ETF（512000）跌1.82%，成交额11.12亿元，其跌幅明显低于东方财富的跌幅，个股大跌的风险通过ETF这样的组合投资可以有效规避。
二、【券商ETF（512000）复盘】
在过去9个交易日调整过程中，券商ETF（512000）有7日均实现资金净流入，分别获净申购金额为1.58亿元、1.75亿元、3058万元、2.91亿元、4.02亿元、2.64亿元和2.22亿元。券商ETF（512000）最近9个交易日资金连续净流入合计达10.47亿元！可见资金对于该品种的看好！
券商板块自2021年以来持续调整，短期呈现超跌态势，从技术面上看，今日指数收出光脚阴线，但股价已向上突破10日均线，且日线MACD金叉仍有望形成。另外，虽然布林带开口仍有小幅收窄，但指数已向上触及中轨，短期看，技术上依旧有望企稳反弹。
尽管今年来券商板块最大跌幅超12%，大幅跑输主流宽基指数，与2020年最新披露的向好业绩存在较大的预期差，但不妨资金持续性看多板块后市行情。Wind数据显示，截至3月5日，券商ETF（512000）年内份额增长近58亿份，高居300多只A股股票ETF第一位！可见资金青睐程度！
与此同时，作为融资融券标的，券商ETF在3月5日单日融资买入额达1.83亿元，当日券商ETF融资余额达24.86亿元，维持在上市以来的高位。杠杆资金同样相对看多券商后市表现！
从券商ETF（512000）过往的份额变动可以看出，其份额走势与基金跟踪指数证券公司指数基本上呈现显著的逆向交易特性，存在习惯性低吸高抛特性，伴随这轮券商板块的持续调整，资金再次大举逆市抄底券商ETF（512000），基金份额连续创出历史新高，再现蓄力加仓！无论从技术上还是从资金面来看，券商板块均为近期资金显著看多的标的。
此外，券商板块整体市净率1.79倍PB，位于历史均值以下10%的位置。目前41家上市券商股中，估值分位5%以下的共10家，占比24%；估值分位5%-25%的共24家，占比59%；估值分位26%-50%的共5家，占比12%；估值分位51%-100%的共2家，占比5%。资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大，在资本市场前所未有的高的定位、以及行业处于高景气的经营状态情况下，券商具备显著的长期投资价值。
对于券商股后市行情，主流研究机构均长期看好，在资本市场利好政策持续加码，在两市成交活跃度持续高企、全面注册制稳步推进的大环境中，券商板块为疫情净土下确定性相对明确的行业品种，也成为资金在逢跌环境下持续关注的热门品种。
三、【券商非银团队最新观点】
财信证券认为，短期受流动性收紧预期影响及2020年券商大额计提资产减值准备的影响，券商股PB估值下行。流动性方面，从前期中央经济工作会议定调的“宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”，并明确“政策操作上要更加精准有效，不急转弯”，我们认为流动性对券商的冲击方面不用太过于担忧。而2020年多家券商加大计提信用减值的力度，其中绝大部分计提为股权质押业务、融资融券业务及其他债券投资业务计提，这主要与2020年券商加杠杆、加快重资本化步伐有关。券商按照审慎评估原则足额计提减值准备，是券商从严计提、加强风控的体现，减值计提充分为未来业绩稳定增长提供保障。一定程度上可以说券商的风险得到释放，目前估值水平处于历史偏低位置，具有较好的投资价值。
安信非银团队认为，2021年开年以来一二级市场保持较高的景气度，相对应板块估值低于历史中枢，伴随券商年报窗口期渐进，业绩向好趋势明确，我们认为券商板块存在超跌反弹的空间，建议投资者左侧布局，重点关注头部券商中信证券和优质精品投行国金证券，以及业绩高增的互联网券商龙头东方财富。
东方证券非银团队认为，券商板块已持续近8个月的阴跌行情，但得益于机构持仓极低卖盘压力较小、机构资金抱团的瓦解与中小市值行情复苏带来的股质风险缓解，且板块投资情绪降至冰点反转渐进，板块配置的性价比在持续提升，建议适时把握左侧低位布局良机。
【特别提示：规避个股分化，借道ETF投资胜率更高】
越来越多投资者更愿意通过券商ETF（512000）分享板块行情，除了交易费用更低之外，相对个股的投资胜率也更高，如1月12日券商ETF大涨6.78%，涨幅超过90%成份股！
趋势行情如2020年5月28日至7月9日区间券商ETF（512000）涨幅为51.34%，全面复制了证券公司指数表现。券商ETF（512000）跑赢了45中成份股中的32只，跑赢了同期71%的券商成份股。
从投资效率上看，券商ETF（512000）相对个股更简单便捷，每手交易门槛仅110元左右，卖出无印花税（股票收取千分之一），且相对券商个股投资胜率更高。
【风险提示】中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日，发布于2013年7月15日。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。
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