星期一2021年03月08日

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去年中国经济率先走出新冠肺炎疫情阴影、实现正增长。对于今年国防费预算的安排,十三届全国人大四次会议解放军和武警部队代表团新闻发言人7日接受媒体采访时表示,中国政府坚持国防建设和经济建设协调发展方针,合理确定国防支出规模,今年中国国防费适度稳定增长,比上年增长6.8%。吴谦表示,增加的国防费主要用于以下几个方面:一是按照军队建设“十四五”规划布局,保障重大工程和重点项目启动实施;二是加速武器装备升级换代,推进武器装备现代化建设;三是加快推进军事训练转型,构建新型军事人才培养体系,改进和完善训练保障条件;四是与国家经济社会发展水平相适应,改善官兵生活福利待遇,服务军队基层建设。

海通证券指出,美债利率对A股是短期扰动,A股牛市格局没变:企业盈利仍在回升中、市场情绪虽偏高但未极端。高质量发展背景下无需纠结6%的GDP目标,科技创新、扩大内需、低碳经济是今年“两会”重要亮点。高波动和轮涨是牛市后期特征,短期复苏逻辑的后周期占优,如资源和金融,轮涨后重视科技+大众消费。

今日行情分析:

上证指数 -2.30% 创业板指 -4.98%

中证500 -2.30% 标普500 +1.95%

上证50 -3.12% 沪深300 -3.47%

3月8日,A股沪深两市高开低走。市场人气十分低迷,旅游、白酒、医药等大消费板块领跌两市。各指数早盘高开后迅速走低,沪指午后跌超2%,创业板指跌近5%,最低下探至2726点,较近期高点回撤超20%,跌入技术性熊市。港股方面,恒生科技指数跌超6%。A股盘面上多数飘绿,休闲服务领跌。题材概念方面,大豆、白酒概念领跌。两市成交较上一交易日明显放量,北向资金净卖出超80亿元。

盘面上,多数板块收跌,仅公用事业、采掘飘红;休闲服务领跌,国防军工、食品饮料、电气设备等板块重挫,跌幅居前。题材概念方面,石墨电极、注册制次新股、可燃冰等概念涨幅居前;大豆、白酒、转基因等概念领跌。

目前A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期,市场有底有压。货币宽松边际变化的预期压制美股估值,预计美股本轮仍有10%左右的调整空间。国内“两会”政策符合预期,A股市场流动性仍处于紧平衡状态。平静期中新主线的配置价值在提升,包括月度维度的金融、顺周期板块,“碳中和”主题;季度维度的科技与国防安全,以及疫情受损行业恢复主线。

精要观点:

军工核心企业盈利能力更强,上游企业景气度向好。在116家涉及军工业务上市公司中,2020年业绩预告预喜49家、占比34%,发布业绩预告和业绩快报企业的平均业绩增速51.37%。相比之下48家核心军工企业中,业绩预喜18家占比38%,平均增速为94.26%,核心军工企业盈利能力显著高于涉军企业。产业链角度新材料板块预喜比例56%,元器件板块预喜比例47%,比例高于分系统和主机厂板块,受国睿科技资产注入影响,分系统板块平均业绩增速更快。2021年国防开支保持增长稳健,有望支撑军工板块高景气延续。当前国内的军事建设与现代化的目标仍有一定距离,为了实现国防和军队现代化目标,未来武器装备有望加速升级换代,为保障国防及军队现代化建设,军费有望持续稳健增长。装备费、训练费占比提升,支撑新型号装备加速列装。随着国防和军队改革的推进,军费投向投量的重点将是优化武器装备规模结构以及发展新型武器装备。军费投入结构中,预计人员生活费开支占比将逐步下降,用于武器装备采购和训练维护的投入将逐步提升,装备费及训练费有望实现高于整体国防预算的增速。我国军队仍处于“补偿式”发展阶段,老旧装备更新换代,新型号也将加速列装,同时我军正在加强实战化训练,料装备损耗及弹药消耗将明显加快,所以预计在疫情对宏观经济冲击下,军工行业仍有较好的基本面支撑。

A股投资机会从估值扩张更多走向盈利驱动,结构性机会为主。国内经济基本面趋势向上,经济动能仍在出口和制造业,国内制造业基本面较强,海外复工和消费有疫情短期扰动,国内投资需求方向向下。流动性边际收紧,政策层面有序退出,短期利率中枢上移后预计震荡,政策继续倾向制造业和小微,限制地产。市场整体估值处于历史中高位水平,政策退出,股市整体估值有收缩压力,投资者应降低收益预期。国际比较,中国A股仍具备全球吸引力,外资加配的方向未结束。

重点关注板块:

产业升级:

全球及中国经济随着疫苗逐步落地继续复苏,但节奏并不均衡,影响各类资产及其相对表现。中国增长率先恢复至疫情前水平,面临增长与政策的“一进一退、虚实收敛”的环境,中国股市重在阶段性和结构性机会,我们依然看好中国产业升级与消费升级的大趋势。我国已经有了全世界最大的消费市场,而且还在非常快的增长,日益提升的消费需求给上市公司带来很大的发展空间,给投资者提供了良好的投资机遇。而在产业升级中,半导体、芯片等高科技行业受益于政策的强力推动、国内非常庞大的市场等因素,应该会有相当不错的机会。

博时产业慧选混合基金(A类:011585;C类:011586)本基金看好产业与消费双升级的投资机会,在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报,力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金正在发行中。

军工主题:

国防和军队建设服务于国家总体发展战略,顶层设计性极强,不会因外部环境的短期波动发生变化。正如拜登所称,未来中美两国之间的竞争关系,并不会随着其就职美国总统而发生根本性的改变。政府工作报告及相关两会代表涉及国防和军队建设方面的表述有望给予市场坚定信心。展望2021年乃至未来五年,军工行业产业链各环节扩产有序、竞争格局稳定,与医药、消费电子等充分市场化竞争的工业领域相比,相关企业将充分享受行业需求拉动的红利,获得可观的业绩兑现。

博时军工主题股票A(004698)本基金在严格控制风险的前提下,力争获得超越业绩比较基准的投资回报。该基金是市场上不多的军工主题主动股票型基金,股票资产占基金资产的80%-95%,其中投资于基金所界定的军工主题证券的比例不低于非现金产的80%,该基金近一年回报51.11%。(数据来源:银河证券,截至2021.03.05)。

风险提示:基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具,不同类型的基金风险收益情况不同,投资人既可能分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证收益,基金净值存在波动风险,基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件,及时关注本公司出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险,不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品, 博时基金相关业务资质介绍网址为:http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。

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