华子实操｜美债收益率相对美国GDP增速为55年来最低 预示仍将上行

3月9日消息，据彭 博分析指出，尽管10年期美债收益率最高已经突破1.6%，但相比于美国经济增长预期，仍是1966年以来最低，这表明收益率仍有上行空间。

　　而美债收益率持续上行，意味着将持续施压风险资产。表现最明显的在于美股市场，尤其是高估值的科技股。上周五美股虽然受非农数据提振，上演深V反弹，但当周纳指仍累计下滑2.1%。而隔夜，在道指、标普500指数继续反弹之际，纳指仍跌超2%，科技股继续受挫，苹果大跌逾4%，特斯拉跌近6%。

　

　　据彭 博调查显示，分析师对美国名义国内生产总值(GDP)增速的平均预期达到7.6%，为32年来最高增速。即使10年期美债收益率自去年11月以来上涨一倍最高至1.6%，但还是很难跟上提升后的经济增速预测值。

　　虽然债券收益率与经济增速之间并没有稳定关联，但出现如此大的差异实属罕见。2010-2019年，名义GDP增速平均比10年期国债收益率高出不到2个百分点，而如今差距已经拉开到6个百分点。

　　“新债王”冈拉克(JeffreyGundlach)此前曾指出，美国国债收益率应该与美国名义GDP和德国国债收益率的平均值相当，后者是衡量国际市场利率水平的指标。按照这一标准，如果普遍预测的结果属实，债券收益率将超过3%。

　　而随着美债收益率持续攀升，做空正变得越来越流行。对冲基金顾问Julian Brigden表示其看空债市，因为太多刺激资金进入到美国经济体系当中，这将在经济增长同时快速推高通胀。

　　经济学家对名义GDP的预估中值是基于实际GDP增幅预测均值5.5%以及个人消费支出价格指数PCE 2.1%。高盛是上调经济和债券收益率预期的公司之一，上周该公司将10年期美债收益率年终预测值从1.5%上调至1.9%。

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