基金经理一周论市丨银华基金郭思捷：今年市场的核心矛盾是盈利增长与估值收缩的赛跑

郭思捷

十年证券从业经历。上海交通大学本科，英国诺丁汉大学硕士。曾在中国银河证券担任医药行业分析师。2015年加入银华基金，历任医药研究员，消费组组长，基金经理助理等职位。2020年7月起担任基金经理，目前管理银华永祥和银华多元视野两支产品。

一周论市

经过一个多月的调整，本周市场逐步企稳，一方面核心资产的估值泡沫已经挤出不少，另外市场对美债利率上行的反应有所钝化，预计后续市场进入震荡阶段。

我们认为今年市场的核心矛盾是盈利增长与估值收缩的赛跑。站在当前时点，虽然估值下杀的风险并未完全解除，但结构性机会已经逐步显现。从长期角度看，可以寻找估值处在合理区间，基本面有望超预期的板块。我们会重点关注几个投资方向：一是出行相关的酒店、航空、餐饮等，随着疫情的修复，这些板块的经营也有望同步恢复，并且业绩具备很大的弹性。二是寻找新的核心资产。随着中国经济结构的转型，近几年涌现出很多新的细分行业，这些细分市场的龙头有望快速成长，并成为未来新的核心资产。三是在流动性预期收缩的大背景下，适当关注低估值板块的投资机会。

风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件，基金的具体风险请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的相关内容。