一、二季度市场怎么看？

上周市场出现超跌反弹，但我们认为后市仍会延续震荡。从这一轮调整的诱发因素来看，一是通胀预期，二是美国10年期国债收益率上行，我们认为这两个因素二季度还是会惯性往上走，二季度这些利空仍需要继续释放，市场可能还会面临一定的调整压力，但调整空间有限。对创业版来说，调整幅度可能相对会更大一点，考虑到创业板本身波动就相对比较大。而当前市场利空因素也没有完全的释放，在二季度它还是存在这种继续释放风险的可能性。考虑到经济增长可能在下半年迎来拐点，下半年存在流动性边际调整的可能性，以对冲经济下行，市场或具备修复机会。如果这个判断没有错误的话，市场如果出现二次探底，或是较好的上车机会。

二、核心资产还值得投资吗？

核心资产经过本轮调整，前期较高的估值现在已经没有显著高估，长期潜在的回报有所增加，中长期仍看好消费、医药、科技三大赛道投资机会，同时积极挖掘这些赛道涌现出的新机会，如新型消费、创新医药和科技等。

三、组合管理思路

我们仍看好好赛道中优质公司的投资机会，但是也会根据市场变化对组合进行调整。面对市场持续调整，一方面我们会关注一些防御资产，如金融等。此外我们还会在一些新的领域去找寻机会：比如说新的品牌消费，新的互联网模式等，它们其中会产生一些具有比较大增长潜力的公司。它的逻辑在于抓住了年轻人的思维和生活方式，从而有了诞生新的品牌、新的机会的可能。另外在一些核心技术软件领域，我们和美国仍存在较大差距，这里面也会存在一些结构性的机会。此外像医药、智能驾驶等偏创新、偏科技的领域，我们也会去挖掘一些比较新型的投资机会。

我们认为今年更多的是一个布局的年份，需要大家做好预期管理，过去两年基金整体涨幅明显，未来不太可能继续维持这么高的回报。另外，今年是一个宽幅震荡的市场，所以下跌的时候我们可以稍微乐观一点，涨上去的时候也需要我们稍微谨慎一点。操作上，我们可以根据个人风险承受能力和资金使用情况，选择逢跌配置或者逢高减仓。

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