事件描述:2021年2月人民币贷款新增1.36万亿元,同比多增4529亿元,贷款余额同比+12.9%(增速环比+0.2pc);社融新增1.71万亿元,同比多增8392亿元,社融存量同比+13.3%(增速环比+0.3pc)。
我们的观点:2月新增信贷和社融规模均超市场预期,核心原因在于企业贷款需求强劲及银行主动调整信贷结构有关。
1、2月社融同比多增8392亿元,增量超出市场预期,并未出现市场担忧的信用快速收紧。考虑到今年和去年春节错位,基数原因很重,但是社融超预期表明经济复苏动能仍然强劲,企业贷款需求仍然旺盛。
2、2月人民币贷款新增1.36万亿元,贷款结构上,企业和居民贷款均继续呈现中长贷多增、短贷少增趋势。显示企业信贷需求仍然旺盛以及地产市场的活跃;消费贷在银保监会相关监管政策发布后稍有影响。
3、2月M2增速环比上升0.7pc至10.1%,与社融信贷数据相匹配。非银金融机构存款同比多增0.93万亿元,显示有较大体量的资金可能流入资本市场。
当前环境是温和通胀预期叠加经济复苏,信贷不急转弯,央行两会前定调今年贷款利率大概率上行,宏观环境上有利于银行和保险行业。
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