周末有个事传的很火，那就是支付宝显示，易方达蓝筹精选的基民，一年内持有者，有82%是亏损的。
易方达蓝筹精选，是明星基金经理张坤的主要产品。过去一年的涨幅高达120%。收益率这么高的基金，还有82%的持有者亏损，只能说明两个问题。
第一，绝大部分基民是在年前的暴涨阶段杀入的。
易方达蓝筹在年前抱团股的牛市中回撤不大。从动态回撤图来看，这只基金最大的回撤出现在年后，20%+。要出现大面积亏损，只能是在年前冲顶的时候跟风买入。
第二，通过支付宝去购买基金的主要是理财小白中的小白。
通过支付宝买基金，比银行柜台还要方便，大部分都是理财小白。他们买基金光盯着过去收益率去买，完全是当作购买固定理财的路数。
我们买银行理财的时候，看预期收益率买就行了。但是基金这个东西，过去收益率是看得见的，其中的风险却是看不见的。很多时候，高收益率反而意味着高风险。只宣传收益率，不宣传其中的风险，差不多就是助纣为虐。
不过好在，张坤作为明星基金经理，还算是负责，估计是看到年前冲顶那段时间，新申购的基民资金太多，自己踩了一脚刹车，每人限购2000元。所以，这批冲顶阶段来的基民，虽然亏损的人数多，但每个人亏的钱并不多。也算是功德无量。
我看了一下数据，这一个多月，已经有不少基金的最大回撤超过了30%。
对一般基民来说，回撤超过20%，就可以说是被套牢了，即便你的持仓实际上是赚钱的。因为那个最高点的锚，会死死地钉在心里。人这时候想的不是赚了多少，而是从高点以下亏了多少。感受上来说，失去的痛苦是得到的幸福的好几倍。那些高点的钱，只是看得见，却拿不走的。新基民懂这些的并不多。
说到这个，我想起来前几天看到一张图，那就是比较2003年以来上证50和道琼斯指数的走势图。
不同的人看到这张图会有不同的感受。
有的人会说，谁说A股不如美股？这十几年下来上证50的收益率还高于道琼斯指数。我们只要持股不动，将来的收益率也不会差。
这话好像也不错。这张图看，这十几年以来，A股收益率的确还高于美股。但，很明显，A股狂暴，波动巨大；美股舒缓，波动很小。
不过，A股对于人性弱点的放大，也是美股比不了的。2007年杀进去的韭菜，现在还在山顶期盼解放军。
我的结论是A股机会多多，总收益也不差，但是必须得择时。不择时的话，一套就是十几年，一代人都不够用的。得好几代韭菜都去献祭，才能把老韭菜挖出来。
上面这张图是从2003年开始同步比较，是这个样子的。但如果从2007年底开始比较，那就是完全不同的结论。A股一下子似乎变得完全没有投资价值。
而美股这边，无论什么时候进，最多用一两年就会解套。持有人有这样的预期，才能够真正的长期持有。
其实，选择从什么时候开始比较，那就是在择时。
话说回来，股票型基金这个东西，其实就是满仓A股。长期跑下来，注重配置平衡，回撤比较小的基金，有，但是很少。大部分是在赌市场风格，或者说是跟风市场风格。这是基金的激励机制决定的。在这种激励体制下，绝大多数的基金经理其实就不是一个长期主义者。
虽然支付宝和各大基金销售渠道一再宣传，亏损的原因是基民不能坚持定投或者不能长期持有，反正自己没错。
其实，最根本的原因还是风险宣传不到位，同时基金产品不注重回撤。那么大的回撤，鬼知道你们会不会像上面图里面那上证50一样一套就是十几年。那也是十几年的核心资产呢。
还是一句话，买股票型基金或者指数基金，是需要择时的。
有人说A股以后要开始走慢牛了，所以现在开始不用择时。这一点我不大同意，这几年择时是负收益没错，但要说A股从此就开始一直走慢牛，我是不信的。
要走慢牛，需要全社会对风险这个东西，有深刻的理解。而理解风险，是非得经过很多很多次惨痛的风险教育才能得到的。尤其是全民去理解风险，何其难。监管层嘴上说的那些投资者教育其实作用有限。
美股走成现在这样，也是它们经历了上百年的自我进化，其中还有多次经济危机。而我们一是还嫩，二是危机经历一次都没有。说慢牛，还早。
1、明日申购
新股：
688659
603324
可转债申购：金田转债、盛虹转债、日丰转债。
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仓位不变，80%。
我的仓位现在有40%在中小盘股和相关的可转债上。另有40%在沪深300和中证500的相对低估值股票上。
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