引言：高股息策略指数具备哪些特征，下跌市时是否更“香”？
昨天司令介绍了三种最常见的红利指数，并建议聪明投资者可以拿来当做“长投短炒”的利器。当市场呈现明显进攻姿态时，深证红利指数的“茅指数”特征，可以确保及时跟上市场；而当市场步入震荡下跌态势时，上证红利或中证红利指数则更具备防御性特点，两者的“非抱团、周期行业、低估值”特征明显。
有小伙伴看到后留言：高股息策略是否同样具备上证红利和中证红利的特点，请问哪个更好？
那么，今天司令就来介绍几只采用高股息策略的指数，一起来看看是否同样适合低风险偏好下的市场，和两只红利指数相比，孰好孰坏呢？
以下数据来源：中证指数官网、Choice。截止时间：2021年3月22日。
1、中证高股息龙头指数
从沪深两市选取流动性较好、业绩稳定且股息率较高的龙头上市公司。目前成分股共有30只，前十大权重股依次是：招商银行、兴业银行、宝钢股份、兖州煤业、三钢闽光、龙蟒佰利、美的集团、康力电梯、工商银行、中国平安，合计占比43.90%，银行和钢铁行业特征较为明显。跟踪基金：鹏华中证高股息龙头ETF，近1月下跌-0.15%，今年来上涨6.76%，近1年上涨37.02%。
2、中证高股息精选指数
从沪深两市选取流动性较好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司。目前成分股共有100只，前十大权重股依次是：凌霄泵业、塔牌集团、久立特材、陕西煤业、步长制药、渤海轮渡、万年青、华宝股份、地素时尚、露天煤业，合计占比23.29%，资源类原材料行业占比较多。跟踪基金：浦银安盛中证高股息ETF及联接基金，前者近1月下跌-0.81%，今年来上涨2.76%，近1年上涨39.41%。
3、中证沪港深高股息指数
从沪深两市以及符合港股通条件的港股中选取流动性较好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司。前成分股共有100只，前十大权重股依次是：康哲药业、凌霄泵业、亚洲水泥、华润水泥控股、塔牌集团、久立特材、陕西煤业、万年青、渤海轮渡、华宝股份，合计占比25.13%，上游资源类特征较为明显。跟踪基金：银河中证沪港深高股息A/C、信达澳银中证沪港深高股息精选、民生加银中证港股通指数A/C。以银河中证沪港深高股息A为例，近1月上涨2.24%，今年来上涨7.82%，近1年上涨28.24%。
4、中华交易服务预期高股息指数
追踪“港股通”资格名单内前40只高预期股息率的个股表现，前十大权重股均为港股，依次是：中国奥园、富力地产、华润电力、合景泰富集团、中石化炼化工程、兖州煤业股份、宝龙地产、新城发展、新天绿色能源、时代中国控股，合计占比31.31%，地产特征较为明显。跟踪基金：浙商中华预期高股息A/C，A类份额近1月上涨6.46%，今年来上涨13.40%，近1年上涨34.42%。
5、中证港股通高股息投资指数
从符合港股通条件的港股中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司，前十大权重股均为港股，依次是兖州煤业股份、富力地产、雅居乐集团、联想集团、合景泰富集团、建滔积层板、信义玻璃、中国石油化工股份、中国神华、中信银行，合计占比41.47%，地产和能源行业特征较为明显。跟踪基金：汇添富中证港股通高股息LOFA/C，A类份额近1月上涨5.09%，今年来上涨10.14%，近1年上涨19.90%。
除了以上5种高股息策略指数以外，司令再介绍两只同样采用高股息策略且表现不错的两只基金。1、广发高股息优享混合，A类份额近1月上涨1.72%，今年来上涨7.09%，近1年上涨50.05%，基金经理杨定光从2020年1月20日产品成立起管理至今；2、前海开源股息率100强股票，近1月下跌-1.46%，今年来上涨5.12%，近1年上涨47.32%，基金经理丁尧从2020年9月9日起管理至今。
以上7只高股息策略基金和上证红利、中证红利、沪深300相比，各个阶段表现如何呢？其中有3只高股息策略基金今年来同时跑赢华泰柏瑞上证红利ETF和易方达中证红利ETF，并且都跑赢沪深300；有2只高股息策略基金近一月来同时跑赢两只红利指数，同样都跑赢沪深300；有5只高股息策略基金近一年来同时跑赢两只红利指数，其中有3只还跑赢沪深300。
回顾历史，2007年11月和2010年7月市场急跌之后，高股息策略的中证红利指数收获了半年以上时间的超额收益（相比沪深300）。而2015年7月和2018年2月市场同样遭遇急跌时，更是收获了长达一年以上时间的超额收益。可见，当市场出现明显下跌趋势时，投资者（包括机构）往往更偏爱估值相对较低和高股息特征明显的防御性品种。
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