周内复盘
1.市场回顾
A股震荡下跌，核心资产回调。上周（20210315-20210319），美联储继续维持联邦基金利率不变并承诺2023年前不加息，市场通胀预期进一步上升，美债利率上涨，外围市场波动加剧，对A股造成影响。此外，在中美阿拉斯加对话中，双方激烈交锋，中美关系又现摩擦，亦对股市形成冲击。尽管周中一度传出我国在芯片技术上的利好消息，芯片板块带动科技股短暂发力，但整体来看，全周A股仍震荡下跌，核心资产仍有调整，并迎来黑色星期五。
具体来看，截至2021年3月19日，上证综指收于3404.66点，全周下跌1.40%；深证成指收于13606.00点，全周下跌2.09%。风格方面，价值成长齐跌。主要指数中，全周上证50指数下跌3.32%，沪深300指数下跌2.71%，中证500指数下跌0.25%，创业板指下跌3.09%，中小板指下跌3.43%。上周A股两市共成交3.76万亿元，成交量较前周约减少5745亿元。
债市上涨。上周，债市一级供给增加，需求较好，碳中和国开债和新增地方债发行拉开序幕，中长债齐涨，出现小反弹行情。具体来看，相较前一周，1年期国债收益率与上周基本持平，为2.64%，10年期国债收益率下行2BP至3.24%；1年期国开债收益率上行4BP至2.76%，10年期国开债收益率下行2BP至3.64%。上周信用债收益率小幅下行，二级市场品种之间有所分化，信用利差走阔。具体来看，AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率基本持平。
2.各类基金周均涨跌幅
3.新发基金本周成立情况
本周新成立公募基金72只（包括1只QDII基金），合计募集约557.00亿元，其中混合型基金成立的数量最多、规模最大，为298.64亿，股票型基金成立规模13.72亿，债券型基金共募集了241.56亿。
以上资料来源：Wind、天天基金、海通证券基金研究周报
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4.美股三大指数涨跌不一，银行股全线收低
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市场回顾及展望
三月第三周。央行公开市场平稳操作，全球通胀预期继续发酵。市场波动仍大，股市震荡加剧，高估值白马股回调幅度和压力仍大。部分板块及个股回调幅度超过了10%。板块表现上看，食品、服务、零售板块表现较好，医药、半导体、能源、金融板块回调幅度较大。市场情绪依旧难言稳定。美国10年期国债收益率再次挑战整数关口，上周五收盘突破1.7%关键点位。流动性收缩预期明显。海外市场方面，纳斯达克与道琼斯工业指数走势继续分化，道琼斯工业指数接连创出历史新高，纳斯达克指数则继续维持震荡调整走势。
大势方面，当前视角下，影响市场主要因素有三，通胀预期、美股走势以及中美关系的去向。当前判断，通胀预期将会继续，美股走势继续分化，中美关系边际继续缓和但仍有变数，上周五中美两国外交对话充分表明中美大国之间的冲突将会继续维持下去，但整体或将呈现稳中边际向好的趋势。与之对应的策略同样有三，一是避开高估值板块，二是继续拥抱顺周期经济复苏，三是中美贸摩擦受损板块的修复行情。未来一段时间，市场或将围绕上述三个方向展开演绎。
策略方面，过去1个月多市场受到美债收益率上行的冲击，市场出现较大幅度的调整。站在当前时间点，我们认为市场调整进入后段，最大的冲击可能已经过去，诸多强势板块回到2020Q3水平，低估值板块完成一轮估值修复。往后看，回归业绩基本面，一方面中美地产周期共振，经济复苏，量价齐升。另一方面结合年报，优胜劣汰，估值在合理区间，公司业绩符合或超预期的方向，将是下一个阶段重点关注和阿尔法的来源。重点把握3条主线：1）全球复苏，量价齐升的中上游周期制造品；2）从疫情中逐步恢复的服务型消费；3）碳中和主线。
配置选择方面，全球通胀预期升温，随着疫苗注射比例提升，疫情进展得到有效控制，经济复苏预期逐渐走强，伴随着全球货币超发隐忧升温，通胀将会是二季度影响市场表现的重要因素。未来一段时间，随着美国政府1.9万亿刺激计划落地，美国财政刺激力度升级可期。经济复苏叠加中美贸易关系缓和将会阶段性提升市场信心。市场风格方面，目前来看，中等市值公司表现相对占优，在前期抱团白马股估值尚未完全消化的情况下，在标的选择上倾向关注100亿-500亿市值，回调幅度较大的优秀赛道上的细分领域龙头公司，操作上建议采取配置策略为主，交易策略为辅的方式为宜。
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