权益市场持续震荡，很多小伙伴把目光投向债基，那么当下时点债市投资机会如何，不妨听听固收大咖倪伟在直播间分享的干货吧。
主持人：如何看待当下市场？
倪伟：股票市场经过过去两年的上涨后，同时在疾病逐步好转，全球货币政策逐步收敛的背景下，投资者需要适当放低收益预期，做好防守反击。此外，在大类资产中，建议重视未来债券类资产的机会。
主持人：为什么要配置债券类资产？
倪伟：各类资产都有其自身的周期和轮动，需要根据市场环境，选择更有性价比的资产。从金融资产的风险收益特征，预期风险及收益从高到底排序，股票、债券、货币。
对于个人投资者而言，都有自身的风险收益偏好和投资期限。首先，每个人要根据自己未来资金使用计划，做一个基础配置，比如30%的资金是需要随时支取，不能容忍亏损；20%的资金是可以接受一定的回撤和亏损并追求较高的收益率，可以放入股票或转债基金。50%的资金要求比较稳健但又有一定收益要求，可以买入固收+产品或者纯债类产品。其次，比如在某个时间段更看好债券或者股票，可以在基础配置上做一定的超配。债券类资产主要是收益是票息收入，从2-3年的维度看，是很稳定的收益来源，也是资产配置中打底的资产。
主持人：债市方面有什么机会和风险需要关注？
倪伟：今年以来十年国债收益率从的3.14%小幅上行至3.24%，债券市场小幅下跌。目前经济基本面还在复苏通道中，PPI预计年中才能见到高点，债券利率还处于磨顶阶段，有利的因素是目前债券收益率的绝对水平已不低，整体上行空间有限，以及票息收入尚可，同时机构整体久期较短，市场交易结构健康。所以我们认为未来半年债券市场会出现较大的配置机会，主要风险点还是通胀以及货币政策的超预期收紧。
主持人：怎么看待固收+产品？
倪伟：固收+主要是为了满足投资者中等收益目标和风险偏好。从中期来看，国内外都面临了低经济增速和低利率环境。从我们以往的操作经验来看，想单纯依靠固收资产，很难持续实现一定的收益回报。因此，适度的增加风险权重暴露，通过固收增强是一种可行的方式。纯股票多头策略，往往波动很大，就算中长期实现了比较高的收益率，平衡型投资者容易在中间被震荡出局，无法真正享受到基金的收益。所以，我认为固收+是比较适合对收益有一定要求的平衡型投资者。
主持人：近期转债市场有配置价值吗？
倪伟：今年转债市场表现出了一定的前瞻性和抗跌性。首先，中证转债指数今年上涨了0.69%，好于股票指数的表现。同时，转债1月下旬开始调整，10个交易日调整了6%，2月初已基本企稳；而股市是2月中下旬开始调整，指数调整了15%左右，转债体现出了一定的前瞻性。
转债市场整体估值水平也处于历史均值附近，估值仍有较大分化，绝对价格中位数105元左右，低于100元的个券占比有30%。目前估值未出现系统性高估，短期仍将维持震荡。目前仍存在110元以内，溢价率20%以内，基本面尚可的择券空间。因此，对于转债本身没有系统性风险和机会，偏结构性机会。
主持人：固收+和可转债的关系是怎样的？
倪伟：固收+是指以固定收益资产打底，通过可转债等增厚收益的一种投资策略。我们看到可转债已经成为“固收+”中的投资品种。面对低利率的市场环境，仅仅通过单一固定收益资产很难持续获取稳健回报。因此，在权益市场向好、转债估值合适的情况下，我们会提升转债仓位；同时自下而上的精选出长期胜率高、短期赔率高的转债标的。我们长信基金在转债领域长期深耕，积累了丰富的转债投研经验，我相信这会更好的帮助我们实现固收+目标。
主持人：作为基金经理，如何选取良好的可转债标的？
倪伟：我对好转债的定义是高收益风险比，向下回撤的空间小，向上的弹性大，能够充分发挥转债进可攻退可守的特性。所以我们主要从转债自身和正股两个角度出发。首先，转债估值合理或相对便宜，估值主要是看前面提到的转债价格、转股溢价率、到期收益率等指标。其次，正股基本面稳健，偏好细分行业龙头、估值处于历史中低水平、行业具有一定成长性。
风险提示：以上内容不作为任何投资建议或承诺，建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。
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