春节过后，权益市场遭遇深度波折，可以说是又到了考验投资者远见、洞察力、定力的关键时刻。在这新一阶段的投资过程中，既面临着复杂环境的外部挑战，也拥有经济高质量发展的内生逻辑。既需做好短期的防守与反击，更要趁调整窗口期率先开辟新战场。那普通投资者应该怎么做呢？

本期南南邀请了南方基金宏观策略部总经理唐小东和南方基金权益投资部董事罗安安来和大家聊一聊。下面一起看看吧。

宏观政策方面

首先，南南梳理了宏观政策方面大家比较感兴趣的几个问题。

第一个：投资者应如何看待近期出台的十四五规划？

对此，唐小东认为十四五规划是一个为期5年的规划。但是，很多投资者的投资周期可能5个月都不到。如果投资周期没办法匹配规划的时间尺度，关注中长期的政策规划的意义便不大。而如果我们把自己的投资周期拉长到规划的周期，真正立足于长期投资，才能和十四五规划相匹配，这样解读政策也就有了更大的意义。

第二个：近期美国1.9万亿刺激计划落地、美联储国债利率变动等外部因素，对中国资本市场有何影响？

唐小东认为2008年之后，中国经济对全球GDP的增量贡献超50%。在这样一个巨大的增量贡献和存量体量的背景下，中国自己的货币政策是更加重要的。当然美债利率上行对A股会存在影响，但他认为没有实质性的。即使今年美债率继续往上走，后续导致了美股发生较大波动，届时波动可能会传导到A股，但这个传导是偏情绪，而不是基本面。


市场热点与行业方面

了解完宏观政策方面的讯息，我们再来谈谈最近南粉们更为关注的几个市场话题。

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话题1：如何看待春节后市场下跌以及风格转化？

对此，罗安安认为节后市场的变化主要是由“核心资产”调整所带来的。而核心资产的演绎过程并不是突然出现的，是随着机构资金持续流入逐渐形成的长期投资风格，本质上是寻找具有长期成长逻辑的好公司。

但是从去年下半年开始，市场已经把这类资产的投资慢慢的简化甚至异化。比如很多新增资金开始去简单地布局各类行业的“茅指数”。由于这种演绎过于极致，春节后就发生了均值回归，放在长期维度来看，可以理解为一次短期的风险释放。

那这种调整是否到了合理区间呢？

罗安安认为目前处于一个相对底部的区域，但可能还会有些震荡。很多公司的估值已经回到了大概去年12月之前的状态，如果优秀公司的盈利增长能够和估值相匹配的话，那么大概率现在是重新进入到了一个值得长期布局的阶段。

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话题2：如何看待科技板块的近期波动和未来机会？

节后以来，科技板块的调整幅度不小。据wind数据统计，科技50指数下跌22.8%（wind，20210218-20210324）。不少南粉也纷纷表示“这一波回调让我没了脾气，只能默默扛着。”

那科技板块的投资要注意什么呢？罗安安表示：


科技板块具有周期的属性，因此在投资过程中一定要注意方向和节奏。

比如说在当前，随着5g基站的建设逐步加速之后，相关硬件投资已接近低潮阶段。未来他会更看好一些偏软件、偏应用、偏服务的方向。而前期科技板块的调整，也给了基金经理和研究员充足时间去挖掘、去调研新产业机会。他说道经过前期调整，TMT板块人气相对低迷，可能会有“沧海遗珠”的投资机会。

手里的基金怎么办？

最后，在这个投资的艰难时刻，我们普通投资者应该怎么对待手上的基金呢？罗安安基金经理给出了三点建议。

第一：评估手上的基金。例如，看看手上基金披露的持仓股，如果高估值股票偏多的话，可能风险暴露会更多、波动会更大。

其次，评估自己的风险承受能力。如果您承受不了剧烈波动，可以适当减仓；但对于资产配置相对均衡，同时重仓股估值高的基金，可以选择坚定的持有，也可以适当地在下跌过程中补仓或定投。

第三，要适当降低投资预期。调整好心态，仔细甄别风险跟回报的性价比，建议大家挑选一些具有个股挖掘能力的基金经理。

对此，唐小东也给出了趋同的看法。他说2021年是权益的“小年”。

对于专业的投资者，一定要做好资产配置的平衡，提高资产配置的防御性；对于不太专业的普通投资者，那么较好的方式是每跌一点就加一点，这或许是合理的上策。因为2021年权益市场大概率来说会给你一个长期上车的机会，有利于投资者在控制成本的前提下，将资产配置到中国经济的国运中去。

好啦，今天的说理财到这里就结束了。干货满满，如果觉得有用的话也可以转发给身边的亲朋好友哦~我们下期不见不散。

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