当前市场，谈固收配置晚了吗？

【固收要配吗？】

我们常在讨论区看到大家的提问：

1、什么是固收产品啊，跟货币基金有区别吗？

2、为什么我们要买固收？

3、我适合什么样的产品？我为什么总是踩不准节奏呢？

为什么说资产配置中债基是不可或缺的部分？相信不少投资者也抱着同样的疑问。

很多朋友对于债基产品的不太熟悉，觉得收益不如权益类，兴趣不大。但在市场震荡、权益类产品波动较大的时候，大家又会把眼光投向债基类。债基是否到了合适的配置时机，今年的债券市场又会如何演绎？

今天我们请到固收团队的基金经理孟楠女士来分享她在投资中的几个关键字。

关键字1、“组合”：固收配置其实也是组合配置

为什么说固收配置其实也是组合配置呢？

从长期投资的角度来看，风险和收益都是成正比的。从投资基金的角度来看，主要选择的品种就是固定收益类和权益类资产，权益类资产风险相对更高，波动更大，收益更好，固定收益类资产就正好是反面。所以固收配置的主要意义我个人觉得就是做组合管理，平滑投资波动，获取更稳定的投资体验和收益。

因为我们现在所说的牛市或者熊市，往往是站在现在的时间节点上对过去做一个总结，其实如果是对当下市场做判断，都是概率性的主观判断，这个就会有误判的可能，那一旦出现错误性的判断，就会带来投资收益上的亏损。

纯粹从理财的角度讲，投资的目的一定是为了盈利，所以在任何市场中，我都是倾向于做组合配置，减少单一市场波动或者判断失误带来的损失。但是可以市场和个人的具体情况，对组合配比进行调整。

在当下的市场环境下，海外的不确定因素带来扰动比较多，市场情绪调整变化也比较快，我觉得目前还是可以对固定收益市场保持相对乐观。

关键字2、“基本面”：影响债券市场的主要因素

宏观基本面方面，国内疫情虽然偶有散发，但伴随疫苗的上市和接种普及，经济被动筑底后逐渐修复，叠加2020年的低基数，经济增速大概率将经历上半年高开，下半年逐渐回落的行情。债券市场目前对基本面预期较为充分，且二季度地方债发行节奏将有所加快，会带来一定的供给压力，需要重点关注后续政策表态。拉长来看，随着基本面高点逐渐显现，市场风险偏好大概率回落，债券市场配置价值将会渐渐凸显。

海外通胀预期方面。具体来看，随着全球疫苗的普及，海外生产将大幅上升，我国出口数据将回归至常态。海外通胀预期走强下，大宗商品价格持续抬升，叠加疫苗推进有所加速，拜登上台后财政刺激力度加大，实际利率上升，美债长端收益率预计将继续走升，对国内债券市场有所压制。

社融方面，去库存阶段地产投资增速将受到融资环境明显约束，叠加财政回撤，基建投资可能会进一步回落，同时受信用债市场风险事件影响，机构投资意愿减弱抑制债券融资，社融顶部将现。但今年处于“稳杠杆”阶段，降幅可能相对有限，影响偏中性。

关键字2、“压舱石”：债基或在投资者资产配置中的地位

与股基相比，固收产品的净值波动较小，风险较低，适合于风险偏好较低的投资者，也是普通投资者进行资产配置时不可或缺的产品之一。然而风险较低，并不意味着债基或是债券价格不会跌。

风险和收益成正比，收益高的风险波动也大。从整体资产配置的角度来讲，不把鸡蛋放在一个篮子里，其实是平滑风险。在单一市场大幅波动的情况下，配置固收有一定对冲。

风险提示：本文仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。