波段操作vs买入并持有，谁的收益更高？

波段操作（根据一定规则买入/卖出），以及买入并持有，这是常见的两种基金投资策略。

今天，我们具体举例来测算一下过去10年两种策略的收益吧。

时间：过去10年（每交易日）

市场走势：以上证综指收盘价代表

基金表现：以Wind股票型基金总指数收盘价代表

波段操作收益（以市场点位到后1/3时买入，到前1/3时卖出为例）

据过去10年上证综指收盘价，后1/3点位是2562，前1/3点位是3095。

我们在上证综指收盘价向下突破2562点后，按收盘价买入Wind股票型基金总指数，上证综指收盘价向上突破3095点后，按收盘价卖出Wind股票型基金总指数。

数据来源：Wind，截至2021.2.28。前、后1/3指将过去10年每个交易日上证指数共计2432个收盘价按从高到低排列，正数第811个为3095点，倒数第811个为2562点。历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

总收益 64%，持有期间最大浮亏 -22%

过去10年，策略一共触发了2次：

1）2011/8/8，买入，2014/12/19，卖出。持有收益31%，持有期间最大浮亏-22%

2）2018/10/16，买入，2019/3/6，卖出。持有收益25%，持有期间最大浮亏-2%

总收益=（1 31%）x（1 25%）=64%

买入并持有收益

买入并持有10年……可能很少有投资者能坚持。但我们来看一下效果如何吧。

数据来源：Wind，截至2021.2.28。历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

总收益 129%，持有期间最大浮亏 -30%

2011/3/1，按收盘价买入Wind股票型基金总指数

2021/2/26，按收盘价卖出Wind股票型基金总指数

为什么上述波段操作收益较低？

有一句老话：市场中，不到百分之一时间的涨跌幅，贡献了百分之九十以上的收益率。

确实。上证指数成立至今31年，累计涨幅 3409%

错过涨幅最大的1个月，累计涨幅仅剩1166%

错过涨幅最大的10个月，累计涨幅变成累计跌幅：-48%

数据来源：Wind，1990.12.19（上证指数成立日）-2021.2.28。将上证指数成立以来的逐月涨跌幅自高到低排序，分别找到排名第1、排名前10的月涨跌幅

将整体涨幅分别剔除排名第1的涨幅177%，计算方法为（3409% 1）/（177% 1）-1。以及用这个方法，分别逐个剔除排名前十的涨幅。

确实，观察上述波段操作，止盈后错过了上涨最为“肥美“的时间段。

数据来源：Wind，截至2021.2.28。历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

这还是严格按纪律操作的结果。可以想象，对于操作更为频繁，甚至是纪律性较差的操作者，可能更是屡屡“错过”涨幅肥美的时间段，甚至是不断抬高成本等。

为什么买入并持有收益较高？

有投资者可能会问，买入并持有的收益较高，是不是和买入的点位够低有关呢？

其实，观察过去10年的Wind股票型基金总指数收盘价，可以看到虽历经颠簸，且有2015-2016年这样极其特殊的情况，但整体处于长期向上趋势。

数据来源：Wind，截至2021.2.28。历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

Wind股票型基金总指数，一定程度上代表了其纳入的大量基金的综合水平。

用心多选择一些优质基金，适度分散投资，就可能构建一个具备长期向上趋势的组合。

特别地，使用买入并持有策略需要注意坚持长期投资。做时间的朋友，才能分享时间的财富。

持有期间出现震荡，不要贸然操作，更建议始终以一个更为长期的心态去分析和看待。

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