【金信半月谈】金信基金刘榕俊：坚定看好制造业的投资机会

刘榕俊，金信基金基金经理兼研究总监，19年证券从业经验。

个人投资理念：在影响股票价格的纷繁复杂中回归到对公司本身的价值判断，在市场波动大时挑选质地好的股票进行灵活操作，在成长和价值之间寻求平衡，追求中长期稳定回报。

A股市场近期波动幅度明显加大，部分核心资产的股票出现了持续调整。一方面，在美国大规模财政刺激和全球经济复苏的背景下，通胀和长期利率的预期有所上升，这对市场估值水平和风险偏好产生了重要影响。另一方面，近期国际关系、国内稳增长力度的变化等使得投资者的担忧情绪上升，部分核心资产的股票出现了持续调整。

面对市场波动和部分股票的持续下跌，刘榕俊表示投资过程中充满了政策、资金、交易等各种不确定性，如果对上市公司的长期回报没有信心，股票投资往往会在面对下跌时无所适从。投资决策需要在影响股票价格的各种纷繁复杂中回归到对公司本身的价值判断。当前，紧盯股票估值水平的高低变化不如专注于判断产业的趋势变化和公司的竞争力变化。

在市场波动较大的时候，重点在于如何从基本面出发做好平衡，既要关注企业的长期竞争力，又要关注业绩的及时兑现和估值的合理性，同时根据市场情况的变化不断的评估和修正自己的判断，在短期灵活操作和长期价值发掘中寻找平衡点。

2021年，刘榕俊会重点关注制造业中的优势公司。制造业创新是引领我国国民经济高质量发展的重要战略之一，2021年政府工作报告明确提出将制造业研发费用加计扣除比例提高到100%。近日，国家发改委等十三个部门也发布了《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》，加快提升面向制造业的专业化、社会化、综合服务能力，提高制造业产业链的整体质量和水平。国家对制造业的关切与支持将有利于制造业的长足发展。与此同时，中国在发力推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此背景下，制造业将迎来景气发展的新阶段。

2020 年疫情对全球经济的冲击巨大，中国在此次疫情中体现出了强大的制造业竞争力。我国工业体系规模大，生产和配套能力强，随着科技的发展和产业变革的加速，国内制造业日益呈现数字化、网络化、智能化的趋势，5G、物联网、大数据、人工智能等研发投入的加大也有利于实现产业的转型升级和科技创新水平的提升。中国目前政策推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，制造业迎来景气发展新阶段。

从产业观察来看，2020年下半年以来，工业机器人、激光器、注塑机、叉车、机床等通用自动化设备行业的景气度出现回升。国家统计局公布的2021年1-2月国民经济运行情况显示，装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长59.9%、49.2%，部分产品如工业机器人、挖掘铲土机械等同比增速均超过100%。当前阶段我国工业生产的增长速度加快，智能化、国产替代又是确定性的趋势，预计2021年装备制造业和高技术制造业有望继续快速增长。刘榕俊重点看好在自主创新、关键技术和重要部件具备优势的制造业公司。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。