市场仍在震荡筑底，定投创成长ETF是应对波动的好办法

1、 3月15日创成长指数迎来新一轮成分股调整，本次调整后，创成长指数行业分布中电气设备、非银金融板块权重显著降低，医药生物、电子、化工权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。

2、 上涨或只是反弹，市场仍处在震荡筑底阶段，行业轮动较迅速，追涨仍需谨慎。本周A股迎来反弹，尤其是前期调整幅度较大的龙头白马股，上涨幅度较大，其中上证指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，创业板指上涨2.77%，结束周线五连阴，并创两个多月最大涨幅，作为创业板优质成长龙头的代表，创成长指数更是上涨3.65%，领涨各主流宽基指数。

3、 挑选好的景气赛道，通过定投的方式积累筹码，等待回暖，或是当前较好的策略。春节后市场风格的切换，是涨幅较大的“核心资产”被集中兑现收益，资金集中涌入低估值品种避险所导致的。大市值个股涨得好、中小市值个股表现欠佳的极端分化再平衡后，市场风格有望继续景气向好有业绩支撑的板块。

4、 为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出100分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。

5、 定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性All in，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：007474，C类：007475），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（159967）。

6、 定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头，截至2月底，有40只公布业绩预告，其中共有38只成分股业绩预告同比净利润增速为正，预喜率达95%，创成长作为长期核心赛道仍值得持续关注。

产品要素

1、 亮点：聚焦创业板50只高弹性、高成长优质龙头个股

2、 基金规模：30.6亿元

3、 场内成交额：本周总成交额11.54亿元，日均成交额2.31亿元

4、 资金净流入：本周份额增加1.26亿份

5、 今年以来收益表现：今年以来价格涨跌幅-8.05%，同期创业板指涨跌幅-7.45%

创成长ETF（159967）紧密跟踪创业动量成长指数走势，指数代码399296，该指数结合自由流通市值从900余只创业板个股中，筛选出符合高成长、高弹性特征的50只优质股票，组成指数成分股。

短期来看，针对当前市场环境，指数具备较好的进攻特性，中长期来看，指数聚焦高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴产业，新兴产业已成为当下经济增长新引擎，持有周期越长，指数相对创业板指收益优势更明显。

本周创成长ETF价格上涨3.77%，最新价格0.605元，总成交额11.54亿元，日均成交额2.31亿元。截至2021年3月26日，本周份额增加1.26亿份，最新规模30.6亿元。

图表：创成长指数前十大权重股

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2021/3/26，特别说明：以上不作为个股推荐（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2021/3/15）

1、 创成长指数相对创业板指、创业板50指数优势

1） 创成长指数成分股风格更明确，聚焦高成长、高弹性个股：创业板指（成分股数量100个）、创业板50指数（成分股数量50个）主要按流动性和市值来筛选成分股，分别选取了流动性和市值靠前的100个和50个股票组成指数，创成长指数编制过程中结合市值的同时，还兼顾个股的高成长、高弹性特征，因此创成长指数成分股风格更明确。

2） 创成长指数成分股调整频率更高，吐故纳新、优胜劣汰节奏更快。相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成分股，创成长指数成分股调整频率更高，为季度调整，成分股吐故纳新、优胜劣汰节奏更快，能更及时的纳入满足条件的优质成长股。3月15日创成长指数迎来新一轮成分股调整，本次调整后，创成长指数行业分布中电气设备、非银金融板块权重显著降低，医药生物、电子、化工权重显著提高，能够较好的反映当下市场热点。

图表：创成长指数行业权重变化

数据来源：Wind，时间截止：2021/3/26，特别说明：以上不作为个股推荐

（注：国证指数公司每个月更新一次指数成分股权重数据，权重数据截止2021/3/15）

3） 针对当前市场环境，创成长指数较创业板指、创业板50指数具备更好的进攻性。2020年以来创成长指数上涨82.2%，创业板指上涨52.68%，额外跑赢创业板指29.52%，也跑赢创业板50指数。

图表：2020年以来创业成长指数收益表现

数据来源：Wind，时间起止：2019/12/31-2021/3/26

4） 基日以来创成长指数较创业板指、创业板50指数收益率更好，表现也更稳健。创成长指数自2012年12月31日基日以来，累计涨幅504.69%，大幅跑赢创业板50指数，并且创成长指数收益风险比较创业板50指数和创业板指高（创成长指数夏普比率更高，即相同风险水平下预期回报更高）。

图表：基日以来创成长指数收益率表现

数据来源：Wind，时间起止：2012/12/31-2021/3/26

2、 市场回顾

图表：本周市场主流指数表现

数据来源：Wind，时间起止：2021/3/19-2021/3/26

本周A股迎来反弹，尤其是前期调整幅度较大的龙头白马股，上涨幅度较大，其中上证指数上涨0.40%，沪深300指数上涨0.62%，创业板指上涨2.77%，结束周线五连阴，并创两个多月最大涨幅，作为创业板优质成长龙头的代表，创成长指数更是上涨3.65%，领涨各主流宽基指数。但反弹或只是反弹，市场仍处在震荡筑底阶段，行业轮动较迅速，追涨仍需谨慎。

分行业来看，除了公用事业、钢铁、采掘等板块外，本周下跌居多，其中国防军工、电子、计算机和农林牧渔等板块调整幅度较大，分别下跌10.99%、6.43%、6.17%和4.80%。（数据来源：Wind）

3、 行业热点

图表：本周行业涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间截止：2021/3/19-2021/3/26

图表：今年以来行业涨跌幅表现

数据来源：Wind，时间截止：2020/12/31-2021/3/26

图表：创成长指数行业分布

数据来源：国证指数公司、Wind，时间截止：2021年3月15日（注：国证指数公司官网每月更新一次指数权重数据）

1） 医药生物（权重40.53%）：随着逐步进入年报一季报披露期，预计在业绩催化下，医药将迎来一季报业绩行情。医药估值逐步具备性价比。2021年的50倍和peg1.5-2倍是可参考的估值锚，估值已经逐步进入合理区间，增速越快的公司peg相对更高。头部公司以时间换空间，预计后续可以取得相对不错的收益率。医药板块一季报业绩高增长，在全行业中具备一定的比较优势。2021Q1医药板块多数企业实现业绩反弹，全年业绩有望持续向好。2021年一季度医药板块多数公司业绩弹性得到释放，建议投资人重点关注一季报高增长品种。（数据来源：兴业证券）

2） 电气设备（权重21.41%）：中央财经委员会第九次会议召开，中央首提构建以新能源为主体的新型电力系统。百年来火电为主的传统电力系统将逐渐退出历史，新能源将由配角变为主角，助力我国早日实现碳达峰、碳中和。国网、南网陆续发布碳达峰、碳中和行动方案，国网、南网提出到2030年经营区内新能源装机分别达到4.5亿千瓦和2.5亿千瓦，预计未来十年全国新能源年均新增装机有望达到100GW，新能源发电板块景气度再上台阶。（数据来源：首创证券）

3） 非银金融（权重12.52%）：券商由于业绩弹性来自于资本市场，历来被认为是市场牛熊的影射，券商估值与市场整体估值高度正相关。而在去年开始的抱团行情中，赚钱效应十足，但券商走势与上证指数出现背离，出现结构牛市而券商缺席的原因认为有两个，一方面是行业大额计提减值，对估值形成压制，另一方面，则是在极致抱团行情中，互联网券商东方财富受到青睐，传统券商被机构投资者超低配。当前板块估值PB1.78x，处于历史20%分位以下、2011年以来的30%-40%分位，在风险出清、资产质量大幅改善的背景下，传统券商已具备估值优势。（数据来源：信达证券）

4、 资金动向

1） 公开市场操作，本周央行实现零投放零回笼：本周央行共进行500亿元逆回购操作，同期有500亿元央行逆回购到期，完全对冲到期量。（数据来源：Wind)

2） 本周北向资金净流入141.64亿元：其中沪股通净流入84.6亿元，深股通净流入57.04亿元。本周北向资金共有4天呈现净流入状态，仅周二净流出71亿元，全周合计净流入141亿元，连续3周净买入环比增加。

从净买入金额来看，北向资金增持了36个行业，其中银行居首，净买入金额达22.42亿元，其次是医疗行业，净买入20.95亿元。北向资金减持了24个行业，其中材料行业最多，净卖出金额达11.16亿元，其次是旅游酒店行业。（数据来源：Wind)

3） 本周两融成交额继续大幅减少：截至2021年3月25日，两市融资融券余额16484.9亿元，其中融资余额规模为15078.9亿元，融券余额规模为1406.0亿元。3月22日-3月25日沪深两市融资买入交易额2320.2亿元，融券卖出交易额196.7亿元，两融交易额占A股市场成交额比例8.43%，前值为8.85%。截至2021年3月25日，行业融资融券余额排名前五为：非银金融、电子、医药生物、计算机、银行，行业融资净买入额排名前五为：非银金融、公用事业、电气设备、电子和休闲服务。

创成长ETF于2020年10月19日正式纳入融资融券标的，利用两融交易规则可以实现创成长ETF杠杆及反向交易，创成长ETF跟踪指数50个成分股中，进行融资融券交易的个股有38个，3月22日-3月25日合计融资净卖入额17.8亿元，融资余额564.0亿元。（数据来源：Wind)

4） 本周全市场股票型ETF净流入82.2亿元：截至3月25日，全市场已上市的股票型ETF总规模8290亿元（含跨境ETF）。（数据来源：Wind)

5、 成分股重要信息

1) 爱尔眼科（权重10.17%）：3月26日，爱尔眼科披露定增预案，拟募集资金总额不超过36.5亿元，主要用于对重点省会及直辖市龙头医院的新建及迁址扩建。

2) 亿纬锂能（权重0.44%）：3月26日，亿纬锂能公告称，公司首次以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份137.24万股，成交总额1亿元。

3) 华大基因（权重1.20%）：3月26日，华大基因晚间公告，控股子公司华大因源研制的两项新型冠状病毒突变株检测产品近日获得欧盟CE准入资质。

(特别说明：以上不作为个股推荐)

6、 政策动态

央行货币政策委员会2021年第一季度例会于3月24日召开，央行在官网发布主要内容。

货币政策基调坚持稳字当头。会议强调经济虽持续复苏但进程仍不平衡，应加强国内外经济形势研判和国际宏观经济政策协调，关注国内并搞好跨周期政策设计，支持经济高质量发展。会议重申要保持货币供应量和社融增速与名义GDP增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

结构性信贷政策继续落实推进。会议指出延续此前直达实体经济的两项货币政策工具（近期国常会决定将两项政策延续至今年底），并继续释放改革促进降低贷款利率的潜力（更多通过优化存款利率监管等方式），而根据近期央行召开的全国主要银行信贷结构优化调整座谈会精神，未来将继续调整优化重点领域和薄弱环节信贷结构，重点为“稳”、“进”、“改”。

总量上要稳字当头，保持贷款平稳增长、合理适度，实现普惠小微贷款继续“量增、价降、面扩”，实施好房地产金融审慎管理制度；围绕碳达峰碳中和战略目标，引导银行按照市场化原则向绿色低碳产业倾斜，并进一步加大对科技创新、制造业的支持；坚持市场化、法治化原则，前瞻性地综合考量资金投放、资产负债、利润、风险指标等因素，持续增强金融服务实体经济的能力；提升金融科技水平，鼓励银行在管控风险同时，因地制宜增加经济困难省份信贷投放等。（数据来源：中金公司）

7、 估值概况

创成长指数成分股汇集了一大批科技创新型企业，行业成长性是决定新兴产业未来行情走势的关键，只关注单一估值可能错过新兴产业的投资机会。创成长指数精选高成长性优质上市公司，成长性较创业板更突出，其次板块稳定的业绩增长有利于估值消化，同时创成长指数成分股聚焦核心技术，具备较高的行业壁垒，有较强的护城河，是高估值强有力支撑。

图表：市场主流指数估值及盈利情况

数据来源：Wind，时间截止：2021/3/26，ROE、EPS数据时间截止：2020/9/30，2021估值预测数据来源于Wind

图表：创成长指数估值变化

数据来源：Wind，时间截止：2021/3/26

8、 市场展望

春节后A股波动较大，主要原因或跟三个因素相关，一是估值极端分化下的收敛，即前期表现较好的大市值股票面临调整，中小市值股票出现补涨。二是流动性对高估值板块的影响，春节后两周央行公开市场操作净回笼3500亿元，引发了部分投资者对于流动性收紧的担忧。三是资金分流至顺周期、大金融等板块，科技、消费等板块承压。

春节后市场风格的切换，是涨幅较大的“核心资产”被集中兑现收益，资金集中涌入低估值品种避险所导致的。大市值个股涨得好、中小市值个股表现欠佳的极端分化再平衡后，市场风格有望继续景气向好有业绩支撑的板块。挑选好的景气赛道，通过定投的方式积累筹码，等待回暖，或是当前较好的策略。

为什么要定投？首先能弱化择时，如果是基金一次性投入，通常会比较在意投资的入场点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投不需要精准预判，模糊正确就好，比如急速下跌或告一段落，当前处于震荡筑底阶段，是开始定投的较好时点。其次是选产品，一次性投入往往希望能选出100分的产品，下跌的时候能抗跌，涨得时候又能表现不错，由于盈亏同源，其实很难选。定投ETF的话只需要对标的指数有个基本判断就行，比如像创成长指数，有业绩支撑，重仓行业涵盖了生物医药、新能源、节能环保等新兴产业，符合经济发展大方向，具备长期逻辑，那就是适合定投的标的了。

定投有哪些注意事项？（1）不要频繁切换产品；（2）不要怕短期浮亏，特别是震荡行情里面，有可能会短期浮亏，但定投不是一次性All in，是每一期增加一点投入去均摊成本，浮亏的时候，坚持定投，筹码成本就更低，反弹来的时候，回本更快收益也可能更明显。（3）估值高的时候减少定投金额，估值低的时候增加定投金额，正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至做到越低估买入越多。（4）有基金账户的投资者，定投首选创成长ETF联接基金（A类：007474，C类：007475），联接基金支持自动定投；如果是场内投资者，需设好闹钟提示，定期手动定投创成长ETF（159967）。

定投浮亏要不要止损？是否止损的关键，在于所投资的指数基金，背后公司或行业的盈利是不是仍处在景气向上的景气周期里。创成长ETF精选50只优质创业板个股，聚焦创业板优质龙头，截至2月底，有40只公布业绩预告，其中共有38只成分股业绩预告同比净利润增速为正，预喜率达95%。