3月以来，A股维持震荡走势，不少投资者在考虑要不要赎回手里的基金。而这时却有一股力量在悄悄逆市加仓——它就是“北向资金”。

据wind数据统计显示，上周北上资金净买入额达142亿元，已经是连续3周净买入环比增加。拉长战线来看，今年以来北上资金净买入高达1098亿元，超过了去年全年净买入额的一半。

数据来源：wind，截至20210326

那本次北向资金的逆市加仓有何特别关注之处呢？又传递出怎样的投资信号？今天南南来聊一聊。

春节前后北向资金配置有何变化？

首先我们先来梳理下春节前后北向资金重点配置行业有何变化。

据中信证券统计，2020年北向资金主要增配具有成长属性的周期制造、TMT以及医药，主要减持大消费板块。

而2021年春节前（1月4日-2月10日）也大致延续2020年的配置方向，另外流入行业中新增金融板块（银行、保险为主）、中上游传统周期板块（有色、建材等）。

而随着节后（2月18日-3月10日）A股核心资产的持续回调，细心的南粉们也发现北向资金在流向上有着明显变化。例如，继续加大对金融地产以及传统周期行业的配置，同时继续减持食品饮料和可选消费。

这也让不少投资者感叹：“北向资金继续抛弃核心资产，这调整什么时候才结束啊？”。

但如果我们再继续观察一下，不难发现近两周来北向资金又悄悄调转车头增持核心资产。

据东方财富数据统计，上周北向资金增持市值最多的行业为医药生物，达到148亿元；其次是食品饮料行业，增持达65亿元。而减持市值居前的行业为钢铁和汽车等顺周期行业。也就是说经过连续大幅回调后，一些估值逐渐合理的核心资产再次受到北向资金的青睐。

数据来源：东方财富Choice数据 20210322-20210326

北向资金为何会逆市加仓？

问题来了：在指数震荡调整背景下，为什么北向资金会选择逆市加仓呢？又反映了怎样的信号？南南认为可以从两个方面来分析。

01

首先，短期来看传递出对市场的乐观预期。

中信证券认为：节后投资者谨慎情绪逐级递增，当前悲观预期顶点已现，市场底部确认，4月投资者情绪和行为将趋于平静，但市场形成新一轮持续上涨需要时间。基本面将替代流动性成为破局因素，中国稳健增长的正面因素不断积累，海外强复苏的预期向下修正，配置上应继续向新主线转移。

02

其次，长期来看折射出外资对A股市场未来发展的信心和决心。

面对A股的涨涨跌跌，一向嗅觉灵敏的北向资金也常常呈现出频繁流入流出的操作状态。但是拉长战线来看，北向资金始终不改其净流入的发展趋势。据wind数据统计，截至2021年3月26日，北向资金累计净买入额超1.3万亿元。

数据来源wind，截至20210326

A股市场长期看好

那外资到底如何看待A股市场未来发展呢？我们以全球最大对冲基金桥水创始人兼联席首席投资官达利欧的看法来做个参考。

3月22日，达利欧与华尔街见闻创始人吴晓鹏就近期全球市场热点和对中国资产的最新见解展开深度对话。

达利欧明确表示：“2020年是影响所有现有条件、并指示未来10年模样的决定性一年。未来10年，相对于西方国家，中国的货币、股票和信贷市场将处于相对优势地位。”

展望未来，达利欧认为美国将产生大量债务，并不得不将其出售为债务资产，令全球对美国资产、尤其是美国债券的投资过重。而在增量的基础上，中国将产生少得多的债务和货币。同时，世界对中国资产尚处于低配程度。这令中国的利率、货币汇率和其他资产的定价相对具有吸引力。

历史的车轮滚滚向前，达利欧更是预言中美将“各领风骚数百年”。

面对中国的快速崛起，南南认为我们也不该丧失信心和耐心。巴菲特在2021年的公开信中给过一个坚定不移的结论：永远不要做空美国。其实他的成功就是赌对了美国经济这几十年的繁荣。

而对于A股投资，南南认为亦是如此。在中国经济越来越好、外资持续看好A股未来发展背景下，我们的投资信心也不会变，毕竟投资长期赚取的是国运的钱。

好啦，今天的说理财到这里又要和大家说再见了。我们下期不见不散~

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