经济步入扩张周期，股票、信用债相对受益

资料来源：资料来源：彭博，FactSet，IHS Markit，MSCI，标准普尔，摩根经济研究，摩根资产管理。图例中的“美国股票”为标准普尔500指数，“新兴市场（除亚洲）股票”为MSCI新兴市场（除亚洲）
指数，“亚太（除日本）股票”为MSCI综合亚太（除日本）指数，“政府债券”为彭博巴克莱全球国债指数，“投资级别债券”为彭博巴克莱美国综合信用债–投资级别企业债券指数，“高收益债券”为
彭博巴克莱全球高收益企业债券指数，“新兴市场债券”为摩根新兴市场债券全球指数，“亚洲债券”为摩根亚洲信用债指数，“美元汇率”为美元DXY指数，“黄金（股）”为黄金开采商可投资市场指数。
所有数据均为自1998年1月31日起美元计总回报，高收益债券（2000年12月31日）、亚洲债券（2005年10月31日）及黄金（股）（2003年12月31日）因数据有限除外。PMI低于50显示行业活动减速，高于50
显示行业活动加速。