央行行长因加息遭裁撤，土耳其股债汇市大幅波动：为应对通胀与货币贬值压力，近期包括土耳其在内的三个新兴经济体央行宣布加
息。近两年土耳其已数次大幅加息，最近一次是3月19日。而导致此次市场大幅波动的是，该国总统罢免了央行行长并任命支持低利
率政策的新人选。此举打击了海外投资者对该国资本市场的信心，因担心土耳其可能重新采取低利率政策，并放弃控制通胀和拯救汇
率。3 月 22 日，土耳其以美元计价的长期主权债券录得创纪录的单日跌幅，基准股指伊斯坦堡 100 指数下跌 9.8%，且股市连续两
日两度熔断，土耳其里拉盘中一度大跌 17%。
新兴市场不宜一概而论，主动管理择优布局：土耳其市场的大幅波动引发了投资者关于美债收益率及美元指数上行会否引发新兴市场
更大范围动荡的担忧。但新兴市场经济体之间的水平和经济结构差异较大，土耳其等经济结构较为单一、存在贸易和财政双赤字的经
济体在海外利率攀升的背景下相对脆弱。全球经济复苏最终将利好新兴市场经济体，2021年和2022年盈利前景的改善也有望利好新兴
市场股票。除了正视新兴市场面临的大趋势，更要注重差异化与积极管理。对于出口工业金属和能源的经济体而言，此类产品价格上
涨有望带动其增长前景水涨船高。新加坡、韩国和中国台湾等亚洲的出口导向型经济体也可能具有更强的抗冲击能力。

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