ETF趋势第7周：老手犯错的时候到了！

一.本周概述

股市中有句俗语：新手死在追涨的山顶，老手死在抄底的山腰！如果说今年的1月是山顶，那么最近三周将可能是“山腰”！

在2月中旬我就写过一篇文章“多杀多，别急着抄底！”也提出三鼓而衰，市场这波调整至少需要经过三个阶段的调整才能算是基本结束。第一波埋追在山顶上的纯散户性的股民与基民，第二波埋抄底的老手，第三波是最后一跌在绝望的价格上分化。

二.为什么这个时间还不能动手抄底？

因为四大条件还不够成熟，现在这个时间点是典型的”人性弱点”阶段。

1.通膨显现，不急转弯的货币政策马上就要转了。

今年的政策是不急转弯，调整的力度和节奏是根据什么来的呢？当然不是股市，是各类经济数据。其中值得注意的有：CPI，PMI，汇率这三样是值得我们关注的。

CPI因为猪周期开始进入由高到低快速下跌阶段，一段时间会对冲掉大宗商品狂涨造成的通膨，短期会保持低位运行。不得不说的CPI失真的问题真的很严重，CPI数据完全被“二师兄”所掌控。

PMI则根据最新数据：官方制造业51.9%，前值50.6%。非制造业为56.3，前值51.4%。具体的分析可以找一些专业财经文章分析。总体上我认为经济在慢慢恢复正常，因疫情冲击时高时低相关数据在慢慢正常化。

汇率是值得我本期重点需要说明的，在直播中我多次说过人民币最终会回到6.8左右这个位子，因为这是XX角力双方都能接受的位子。目前各个经济状况不佳的发展中国家的汇率都跌得不成样子，强势美元尽显，各国为了稳定汇率大幅度加息。我们跟他们肯定是不同的，不存在大幅加息的可能性，但想要维持汇率稳定，一定程度上回收流动性也是必然。

综合各方面的因素，二季度“稳货币+紧信用”的格局会很快得到验证，叠加传统二季度都是市场流动性较紧的季度，从去年底就困绕市场最大的利空会开始慢慢落地。落地从利空转利好的条件，你得先等它落地，别接最后一棒。

2.基金经理们在坑里苦苦等着垫脚石。

在过去两个月市场上亏损最严重的是散股和散基吗？不是，是基金。因为船小好调头，基金经理们少则几十亿，多则几百亿而且都还是85%以上的股票仓位。所有在一季度风光的基金经理都是在去年四季度就开始调整的，否则根本来不及。在2-3月的急跌过程中，热门品种流动性不足，想要不动声色地调仓，机会非常小，只能被动赎回杀跌。

我一直强调大家一定要等到4月中旬所有的基金都公布了最新的持仓，因为做的比说的重要。这其中最重要的当然是“一哥”张坤最新动作和何时解开禁购。这个时间点冲进去，大概率会接到相当一部分基金经理派发的筹码。

3.一季度房价数据出炉

如果未来9个月全国房价都像一季度数据这样爆炸，我就不会判断2021年是弱化版的2018年，而是强化版2018年。

货币政策的转向影响的只是市场上杠杆资金，这部分资金是短期而敏感的，说白了什么时候都可能说变就变的。但是房产类资产大不相同，这类资金既大而且是长期。过去十年房产与股市的节奏都是股市先起，楼市跟上，然后就是楼市进入全面性上涨，股市进入长期大熊。去年下半年这一点就有所体现，当深圳上海房价出现明显上涨时，股市就有一定的“失血”特征。这点好理解，大户在一年多的结构牛市中赚到了大钱，就去买房。这是过去几波牛熊相应一部分大户的成功经验，在证券公司工作时见了不少。

今年一季度的房地产回暖是可以预见的，毕竟通膨是全面性的，经济从疫情中恢复，反弹也是必然的。但是我们可以看到的力度还是比想象中的要大很多，如果房价从一线上涨扩展到二线全面上涨，基本上我们做好应对冲击的准备。目前房地产密集调控出台，显示威力需要时间，尤其对学区房的限制成为本轮的重点。

4.还是时间

量是判断价格可靠性的底层指标，量价关系确也需要建立在时间之上，一轮两年大涨的上涨周期在时间维度上讲就不可能在2个月之内结束，关于这一点我们也只能参考一下过去十五年的A股沪深300的走势。

当然以上仅我个人判断，可能对也可能错，但是至少我会坚持到答案到来的时间。而不会受盘面一时涨跌的影响，摇摆不定是必错的。在证券投资过程中人性弱点是贪婪与恐惧，但是这两点最大的体现就是在这两点中不停地摇摆。

三.趋势组合具体品种分析

1.易方达中证海外互联网50ETF

本周出现了暂时不能申购的现象，但是问题并不大，因为我们看到了腾讯重回强势，阿里也表现出足够的抗跌性。在4月的合适点，我将开始今年的第一次正式意义上的重拳出击。

2.易方达沪深300医药

医药板块总体表现较为平稳，但是估值过高的问题依然存在，还需要等待一段时间。

3.富国精准医疗

从收益率数据来看竟然达到了15%，可是从绝对收益来看150块，这根本就没有意义。我们投资要的是绝对收益，我们的基金定投需要的是在接近底部的位置接到更多的便宜筹码，所以定投初期小幅亏损才是我想看到的，不过我认为医疗长期看好，但是中期还需要再调一调才能重拳出击。

4.华宝券商ETF

券商是市场温度剂，但是券商的行情往往是发生在市场做了一个深蹲之后。组合之中加入券商，目的就在此，这两个月的调整只是一个开始，离深蹲还有一些距离。

5.华夏上证50ETF

上证50是核心资产中的核心，组合中的基石品种，不争一时。

6.国联安中证半导体ETF

半导体这周大发神威，这一点既在预料之中又有点预料之外，因为全球缺芯，尤其是汽车产业。所以半导体肯定是受益的，可是问题在于半导体还在杀估值阶段，对于市场的利好一直没有什么反映，这周又突然爆发。从长期看，半导体未来是光明的，只是我想找一个合适的价格。