3月中国制造业PMI恢复至正常水平,好于1-2月份的情况。我们对比了春节在2月中旬的2013年、2015年、2018年,2021年3月PMI环比变化基本正常。新订单、新出口订单环比变化和2013年、2018年幅度类似。原材料价格上涨的压力导致企业不得不囤积原材料库存,但结合产成品库存和原材料库存,库存压力并不大。非制造业PMI指数大幅反弹,其中建筑业商务活动创2019年1月份以来新高。

海外经济复苏加速,欧美制造业PMI均上升至60以上。美国房地产销售在疫情好转的情况下走弱。

新基金发行降温,3月下旬偏股类基金发行约493亿元,体量和3月中旬接近。虽然市场反弹,但北上资金流入也出现了降速,按照中信证券对于海外资金的统计,近期配置型外资出现降速。

我们对市场看法仍偏中性,建议降低组合的估值水平。今年整体流动性环境较2020年相对紧张,建议选择高增长性的个股来对冲股票估值的下滑。

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