周报提要

一周债券市场跟踪

上周央行延续了每天进行少量OMO操作的风格,资金价格大体保持平稳,数据面上3月PMI数据超预期,对市场产生了一定的冲击,但被市场快速消化。从国债和国开的走势来看,国债和国开表现相当,资金面的宽松和基本面、政策面的压制使得短端强于长端,10-3Y和10-5Y的期限利差历史分位数扩大至26.7%和30.7%的水平。从央行的态度上来看,上周公开市场完全对冲到期量,资金价格平稳,总体上处于中性水平。本周国债和政金债发行规模保持平稳,地方债的发行规模有所增加,供给压力亦有所增大。

疫情方面,海外疫情持续反弹,国内方面边境城市也有所反复。本周来看,数据面上将公布3月CPI和PPI数据,猪肉价格平稳有助于平抑CPI波动,CRB现货指数同比大增近30%将刺激PPI反弹。股市方面,上周主板和创业板指数突破了低位箱体的上沿,权重股企稳反弹,科技股在利好刺激下吸引了资金的关注,题材股的赚钱效应依然不错。地方债的发行节奏上,上周发行了617亿,本周将发行1643亿,地方债的发行规模有所增加。上周央行资金面完全对冲,资金价格上隔夜和7D均有所下行,总体而言是中性略偏松的格局。市场的关注重心逐步回到经济基本面和政策前景上,美国的财政刺激政策刺激了风险资产的表现和市场对经济复苏的预期。中国华融在H股的停牌引发了债券投资人的担忧,叠加先前货币政策边际收紧的信号,今年的信用债或有较大的风险。上周中美利差维持在至140-150BP左右的区间,美债收益率和A债收益率普遍震荡。操作方面债券市场短期内依然以震荡为主,利空因素在逐渐发酵,叠加美国出色的非农数据,本周债市的压力会比较大。外部环境较为稳定,市场对此反应逐渐钝化。美国经济沿着复苏轨道稳步运行,叠加国内外货币政策的边际收紧,以及一级市场供给压力的逐渐增大,资金面的支撑作用或将难以持续。长端的配置价值依然高于交易价值,配置仓位依然建议持券,交易仓位建议谨慎,信用方面建议关注尾部风险。

免责声明

本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下,我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议,仅供参考,使用前务请核实,风险自负。

本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有,未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !