从业十几年以来，历经数轮牛熊后的感悟是，牛熊更迭背后最本质的因素是流动性和经济基本面。本轮
调整在幅度上可能已经比较充分，但市场情绪上仍需震荡消化。具体投资机会上，关注医疗服务和教育
等增速快且韧性强的行业。
进入后疫情时代以来，市场的流动性回归正常，但流动性拐点并不意味着股市顶点。更何况目前仅仅是
流动性回归常态化，并非急转弯，和过去的收紧政策并不完全一样。同时，国内外经济基本面共振向
上，优质公司业绩超预期的概率较大。
在本轮调整后，市场仍有望延续结构性行情。伴随美国十年期国债收益率跳升，春节后核心资产调整幅
度较大，A股历史上出现如此短促剧烈的调整，只发生在2008年和2015年。但前者是次贷危机导致的基本
面和估值双杀，后者是因为股市当时存在很多的配资杠杆引发的调整。目前来看，流动性仅仅是回归中
性，国内外基本面共振向上，和当时的情况并不一样。因此，本轮调整在幅度上可能已经比较充分，但
市场情绪上仍需要震荡消化。
展望未来投资机会，近几年来，GDP三驾马车中居民消费占比持续提升，说明在扩大内需和发展第三产业
的背景下，居民消费逐渐扛起了经济发展的大旗。而在居民消费中增速较快的是医疗服务和教育等行
业，这些行业增速快且韧性强，并且不容易受到各种突发风险因素影响，都是相对值得看好的行业。

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