摘要:

(1)昨日沪指盘中一度跌穿5日均线,但尾盘收于均线之上,表明市场充满韧性。经过前期调整,当前短周期均线组呈现多头排列。当前指数进入之前放量的大阴线处,区间内有部分资金或许会解套离场,对后续市场或形成压制,此外上方有60日均线压制。因此,后续市场或还需时间进行震荡整理,消化上方的压力,以时间换空间。

(2)钢铁ETF(515210)大涨4.76%,钢铁行业的核心逻辑就是“碳中和”背景下,需求稳定叠加供给收缩,行业景气度逐步改善。这一逻辑已经在供需端高频数据上得到体现,钢价持续上行,钢厂毛利也水涨船高。4月是A股的业绩密集披露期,业绩有可能会成为驱动行情的一个关键变量。

(3)钢铁行业是碳中和主题现阶段投资首选。碳中和利好新老能源,相较新能源的不便宜,老能源安全边际高,所以首选老能源。煤炭代表的火电去产能对工业和民生用电影响较大,需要替代的电能供给,新的电能供给短期之内难以快速跟上。钢铁加大进口就可以迅速去产能。所以钢铁ETF(515210)是碳中和首选标的。

(4)中长期来看,为实现2030年碳达峰,能耗“双控”、碳交易及绿色金融可能是接下来的重要抓手。“碳中和”政策预计将会对钢铁、煤炭等顺周期品种将会起到类似“供给侧改革”的效果,压减粗钢产量、调整生产结构势在必行。在此背景下,整个行业基本面或有持续向上的改善空间。

昨天市场先抑后扬,午后市场震荡回升,不过截至收盘,市场指数还是收跌的,其中,上证综指微跌了0.10%,深证成指下跌了0.74%,而创业板指表现更弱一点,下跌了0.86%。量能来看,虽然昨天绝对量依然比较低,但是相较前天还是有所放量,两市合计成交7400亿元,表明或有资金借着市场调整开始入场。

从K线表现上来看,昨天上证综指虽然盘中一度跌穿了5日均线,但是尾盘依然能够收于均线之上,表明当前市场充满韧性。而且经过前段时间调整,当前均线位置已经明显改善,短周期均线组已经呈现多头排列(MA5>MA10>MA20)。展望后市,当前指数进入之前放量的大阴线处,这个区间内有部分资金或许会解套离场,对后续市场或许会形成压制。均线上来看,上方有60日均线压制,但是下方不远处也有多条均线支撑。因此,后续市场或许还需要一段时间进行震荡整理,来消化上方的压力,以时间换空间。

上证综指日K线图,数据来自于WIND


行业表现来看,昨天钢铁行业表现强势,钢铁ETF(515210)大涨4.76%,涨幅位于所有股票型ETF之首。钢铁行业目前的核心逻辑,一句话概括就是“碳中和”背景下,需求稳定叠加供给收缩,行业景气度逐步改善。

中证钢铁指数截至4月7日PB估值1.28,处于时间序列分位数的45%,时间区间2015.3-2021.4,数据来自于WIND

目前这一逻辑在数据端已经得到了充分的体现。供给端,可以关注唐山钢厂的高炉开工率,3月以来,高炉开工率已经从月初的68.25%骤降至现在的45.24%,供给出现了非常快速的下滑。而在需求端,根据Mysteel数据测算,上周的螺纹钢表观需求近451万吨,已经接近历史上2020年5月旺季的超高水平。

供紧需旺之下,钢材社会库存出现了加速的下滑。最后,这些因素反映到钢材价格之上,我们可以看到,钢材价格正在持续上行,以螺纹钢为例,目前期货的主力合约价格已经突破5100元/吨,接近09年上市以来的最高位置。钢材价格的持续上升,对于企业而言就是毛利的提升,最终反映到上市公司的业绩上。东吴证券分析师表示,目前五大钢材品种的平均毛利已经接近1000元/吨,而具备领先性的即时毛利已经达到1300元/吨。

螺纹钢主力合约价格,数据来自于WIND

关于碳中和大背景下的投资逻辑,我们之前也给大家梳理过,碳中和利好新老能源,相较新能源的不便宜,老能源安全边际高,所以首选老能源。煤炭代表的火电去产能对工业和民生用电影响较大,需要替代的电能供给,新的电能供给短期之内难以快速跟上。钢铁加大进口就可以迅速去产能。所以国泰中证钢铁ETF联接C(008190)是碳中和首选标的。

中长期来看,以钢铁行业为例,因为钢铁作为可贸易品,是碳中和传统能源领域最先推出的,也是最容易推进的,根据工信部政策,预计碳达峰可能于2025-2030到来,因此只有让国内产量负增长,让海外供给弥补国内供需缺口才能较为有效达到此目的,这也就需要给足海外钢厂利润刺激生产。

为实现2030年碳达峰,能耗“双控”、碳交易及绿色金融可能是接下来的重要政策抓手。由于钢铁、煤炭等行业碳排放量占全国总量持续维持在较高水平,“碳中和”政策预计将会对钢铁、煤炭等顺周期品种将会起到类似“供给侧改革”的效果,压减粗钢产量、调整生产结构势在必行。从数据上来看,在2020年碳排放总量中,钢铁行业以21.1亿吨位列第一,预计类似钢铁这类碳排放重点行业很可能会采取限产的方式来支持碳中和目标实现,且2021年经济整体依旧处在强复苏预期之中,相关商品由于供给趋紧而需求依旧旺盛,板卷价格有望继续上涨。在此背景下,相关行业基本面或有持续向上的改善空间。

4月是A股的业绩密集披露期,业绩有可能会成为驱动行情的一个关键变量,未来能够引领市场上涨的行业,大概率是利润增速相对较快的行业。钢铁、煤炭、有色、化工在昨年一季度盈利高增的概率较高,国泰中证钢铁ETF联接C(008190)、国泰中证煤炭ETF联接C(008280)、国泰国证有色金属行业指数(160221等值得小伙伴们关注。

风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

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