2021年第二季《环球市场纵览 — 亚洲版》已经面世
来源：摩根资产管理
摩根资产管理2021年第二季度亚洲版《环球市场纵览》已经推出。以下是本期的重要主题和观点。
全球经济
随着多个成熟经济体展开新冠疫苗接种计划，全球经济有望逐步恢复正常。与此同时，各地继续推出大规模财政支持措施（美国尤甚），加上油价上涨，令投资者将关注焦点转向通胀上升的前景。市场担心央行可能需要比预期提早撤回超宽松货币政策，促使长期政府债券收益率上升，收益率曲线趋于陡峭。我们认为短期内总体通胀可能上升，但经济增长的利好作用应大于物价上升的负面影响。况且实质收益率仍处于较低水平，债券收益率上升相信并未对增长前景构成威胁。
固定收益
美国国债收益率上升的前景及相关久期风险，可能会在未来一至两年影响固定收益资产的配置。我们认为投资者将要把重点放在短期固定收益工具，以减轻收益率上升的负面影响。随着企业信用息差重返疫情前的低水平，息差收窄带动债券价格上升的空间已经有限。在这环境下，票息和收益率将是抵销债券价格下行风险的另一关键。高收益企业债券及新兴市场债券继续在资产配置中发挥重要作用，有助创造收益机遇和管理整体投资组合的波动率。
股票
尽管政府债券收益率上升触发股市走势波动，我们对未来一至两年的市场前景保持正面展望。我们认为，通胀及债券收益率从低位上升与经济及企业盈利复苏的情况相符。不过，未来市场可能出现板块轮动，因为过去当收益率上升时，往往对金融、原材料、工业及可选消费等周期股有利。投资者可考虑扩大行业配置范围，而不应只集中在科技及医药范畴。这也意味着，欧洲、东盟及和新兴市场（除亚洲）的表现可能从后赶上，因为这些市场都拥有较大比重的周期性行业股票。
风险
公众对新冠疫苗的信心，以及疫苗的分发进度，将会影响各地经济复苏的步伐和次序。新兴市场仍然较为脆弱，因为这些地区可能要等到2022年才有足够的疫苗生产。至于通胀及利率方面，美联储将要重建投资者的信任，证明通胀和过热风险受控。否则，未来债券市场可能会进一步波动，并导致避险情绪升温、美元走强及新兴市场受压。
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