把握逆势布局良机！

股市的短期上涨与下跌总是充满不确定性。没有只涨不跌的市场，但也没有只跌不涨的市场。基金投资的核心理念还是坚持价值投资。市场短期调整不会改变优质资产的核心竞争力，反而提供逢低布局的良机！以偏股混合型基金指数为例，过去十五年，在不同阶段均出现过超20%的回撤，但每次调整之后，这个指数仍不断创出新高。克服自己在低点的“恐惧”逆势布局，或许这就是理性投资的魅力！

反观春节后的市场调整

是因为出现重大利空吗？

是因为宏观经济式微了吗？

是因为优质资产爆雷了吗？

否！

在市场跌出恐惧的时候

或许就是理性投资者可以贪婪的时候了

在正确的方向上，

把握逆势布局良机！

2020年中国是全球唯一实现正增长的主要经济体

中国经济展现出强大韧性和巨大活力

布局优势行业优质公司

就是把握中国经济未来发展主线的投资良机！

汇添富优势行业一年定开混合

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4月19日起正式首发

8个小问题对话基金经理赵鹏程

谈风格，谈理念，谈方法

01 赵鹏程的投资框架与投资风格？

以深入的企业基本面分析为立足点，挑选高质量的证券，把握市场脉络，做中长期投资布局，以期获得持续稳定增长的较高的长期投资收益。

看重行业空间、竞争格局，沿消费升级、科技创新、制造业产业升级3条主线挖掘景气行业中的高确定性公司。

认为公司成长的持续性与确定性，本质上取决于其价值创造的能力，这一能力受到公司商业模式、治理结构、发展战略及产业结构、竞争格局等多重因素影响。

投资风格稳健，偏好以确定性较强的稳健成长类公司作为组合基石，辅以处于景气向上行业中快速成长阶段、预期收益率可观的公司以增厚投资收益。

02 赵鹏程的选股理念与选股方法？

赵鹏程认为，在个股研究过程中，相比于纠结企业短期经营数据的波动，深入地分析商业模式、竞争优势、治理结构，可以更好地理解企业的内在价值。例如，一些重资产制造业企业，阶段性也可以实现盈利的高速增长，但如果其不能形成自身的竞争优势，盈利能力就难以为继。相反，一些盈利模式清晰的科技企业，在企业发展的早期会面临持续的亏损，但一旦跨过某一临界点，其盈利就会持续大幅增长。

因此，在实际个股研究与投资中，赵鹏程非常重视对商业模式、企业家精神、公司战略等长期因素的深入研究，并结合经济发展的中长期趋势，选取发展空间大、具备一定护城河、成长具有确定性和持续性的个股做重点投资。

另外，赵鹏程还擅于通过把握市场脉络来灵活把握市场机会，动态评估电商、医疗服务、休闲食品、娱乐与互联网等新兴赛道中具有成长性和投资性价比的标的进行轮动投资，并适时兑现收益。

03 赵鹏程的组合构建方法？

大类资产配置：2020年以来投资理念进化，淡化择时，重点通过优选高质量个股和均衡配置来控制风险。

2020年以来季报公布的汇添富行业整合混合

股票仓位均在90%左右

数据来源：2018-2020年各年度季报，截至2020/12/31。

行业配置：根据对定期报告公布的完整持仓数据的整理来看，赵鹏程主要沿消费升级、科技创新、制造业的产业升级三大优势主线重点投资了医药生物、食品饮料、轻工制造等稳健成长行业中的优质个股，对周期成长型行业如化工、有色金属、非银金融、电子、电气设备等则在其景气周期上行阶段做重点投资。

汇添富行业整合混合各报告期持仓前五行业明细

数据来源：图表数据是根据基金2018-2020年半年报和年报公布的完整持仓个股占基金资产净值比例按照行业分类加总整理而来，行业分类标准为申万一级行业分类标准，截至2020/12/31。

个股赋权：首先将具备一定护城河、成长具有确定性和持续性的资产作为组合核心，在此基础上，还会积极地自下而上挖掘成长逻辑兑现预期较强或景气向上趋势明确的个股进行适时重仓。对重仓个股的确定性有较高要求；对于远期成长空间大但阶段性确定性不明确的个股仅买入观察仓位并同步研究、耐心等待更理想的重仓时点。

适时动态调整：对重仓个股实时评估性价比，在成长逻辑发生变化、预期收益率透支、找到更优标的等情况下会果断对个股进行止盈。

04 赵鹏程的成长股投资有哪些独到之处？

能力圈相对较广：赵鹏程为浙江大学高分子化学与物理硕士，曾先后在证券、基金行业从事周期行业研究超7年。管理汇添富行业整合混合基金后，能力圈进一步扩大至消费、医药等行业。根据对基金2020年年报公布的完整持仓数据整理来看，汇添富行业整合混合基金持仓1%以上的行业共13个，其中既包括食品饮料、软件、传媒、休闲服务、医药生物等稳定成长型行业，也包括电子、电气设备、化工、机械设备、汽车等高端制造行业，以及银行、有色等周期属性较重的行业。通过对这些行业的均衡配置，可以起到降低组合波动、分散风险等的作用，力争长期更稳健地实现理想收益。

数据来源：图表数据是根据基金2020年年报公布的完整持仓个股占基金资产净值比例数据按照行业分类加总整理而来，行业分类标准为申万一级行业分类标准，截至2020/12/31。

个股选择注重性价比：投资风格稳健，多年周期研究经历使其对个股成长确定性、持续性的要求更严苛，且高度重视个股成长性与估值的匹配程度。这种深刻的“周期思维”使他对新兴赛道中的成长股的投资时点特别是卖点的把握更为精准。

投资灵活不僵化，积极保持组合合理的新陈代谢：赵鹏程在投资研究中较为勤奋，且在以汇添富强大投研平台为依托的基础上，具有一定的研究独立性，能够自下而上挖掘个股、动态优化组合，保持组合持续新陈代谢。

05 为什么说赵鹏程契合未来阶段市场？

长期来看，中国的权益投资依然非常有价值，但在持续两年上涨后，A股中多数优质公司已累积较多涨幅，估值也较前期有了系统性抬升。尽管它们在全球流动性宽松、优质资产稀缺的背景下仍有望享受一定的估值溢价，但从中短期来看，这些个股的估值进一步提高的空间有限。因此，未来一个阶段，个股估值与成长性的匹配度将是投资的核心脉络，并由此带来个股及风格的分化。

赵鹏程在投资中一直高度重视个股的性价比，同时覆盖行业广泛，风格均衡，还注重对非热门股的挖掘。他的这些特质都与未来阶段的市场非常契合：

重视个股性价比：重视公司成长性与估值的匹配程度，擅于在个股估值过分透支时果断止盈。

覆盖行业广泛，兼顾成长与价值：7年周期研究背景，覆盖的行业范围广泛、全面，对近年来容易被市场忽视的周期品、制造业、金融等行业均有深厚积累，可根据市场风格在不同行业、不同风格资产间灵活切换。例如根据对基金2020年年报公布的完整持仓数据整理来看，已减持医药、消费类资产，并前瞻性布局了电子、电气设备、化工等处于景气向上行业中的优质资产。

重视对非热门股的挖掘：过往投资中重视对非热门股的自下而上挖掘，在对这类资产的投资上具备一定的先发优势。

06 未来的投资思路与组合结构比？

选择比努力重要！回溯公募基金20年发展历程可以发现，主动权益基金长期回报基本与中国的经济增长相匹配，但其中分化较大，有的基金长期回报更高一些，有的则低一些。导致不同基金业绩明显分化的，除了是基金经理在个股选择上存在较大认知分化外，行业选择也是一个非常重要的因素。过去20年，中国经济不同行业的发展速度、成长空间不尽相同，能否选择出经济总量中成长最快的结构来进行布局，对最终的投资结果而言十分关键。如果投资者在过去20年重点投资了受益城镇化、消费升级、世界工厂等主题的细分行业，则很大概率取得亮眼回报。

汇添富优势行业一年定开混合基金的定位是顺应中国经济发展的时代背景与大趋势，把握其中重要的结构性机会，具体包括：

1）消费升级：中国居民收入体量大，差异水平大，消费升级是能够持续很长时间的重要投资主题。从实物消费到服务消费，从传统品类到新兴品类，从数量增长到品质提升，均有非常大的成长空间。重点关注食品饮料、电动车、智能家电、医疗服务等服务消费以及国潮服饰、潮玩、内容付费、养老等新兴消费领域里的投资机会。

2）科技创新：2020年中国经济总量超100万亿，人均GDP连续2年超1万美元，这标志着我国经济实力、科技实力又跃上一个新的台阶，同时也意味着未来的高质量发展必须依靠科技创新来引领推动社会生产力提升与发展。重点关注人工智能、大数据、云计算等方向的投资机会，以及创新引领传统产业变革所催生出的投资机会。（数据来源：国家统计局，2021/1/18）

3）制造业的产业升级：中国经济的数字化转型是一个长期过程，中国企业在信息化、自动化领域的投入将持续增长，推动未来较长阶段中国制造业的产业升级。重点关注制造业自动化水平提升、数字化运营领域相关投资机会，以及半导体等自主可控背景下侧重的新兴制造业的投资机会。

07 赵鹏程的过往业绩表现如何？

赵鹏程作为在熊市中成长的基金经理，2008年开始担任行业研究员，13年证券基金从业经验，研究经验丰富；2016年开始担任基金经理，近5年投资经验，投资风格稳健、有定力，长期致力于寻找行业空间大、盈利增长相对确定的高性价比公司，厚积薄发，投资业绩突出！

赵鹏程代表产品汇添富行业整合混合成立以来(2018/2/13-2020/12/31)累计收益90.84%，业绩基准仅22.21%，同期上证指数涨幅仅10.11%。

数据来源：基金业绩及图表数据来自2020年年报，指数数据来自wind，截至2020/12/13。添富行业整合混合成立以来完整年度业绩及基准表现分别为：-17.15%/-10.48%、35.72%/21.43%、69.73%/12.43%，数据来自2018-2020年年报（截至2020/12/31，赵鹏程自2018/2/13开始管理） ；添富添福吉祥混合成立以来完整年度业绩及基准表现分别为：5.65%/0.49%、-1.15%/-1.23%、9.40%/8.26%、11.57%/ 5.32% ，数据来自2017-2020年年报（截至2020/12/31，赵鹏程自2020/6/10开始与吴江宏、胡奕共同管理）；添富盈润混合成立以来完整年度业绩及基准表现分别为：5.73%/0.16%、-0.56%/-1.23%、14.67%/8.26%、14.53%/5.32% ，数据来自2017-2020年年报（截至2020/12/31，赵鹏程自2020/6/10开始与吴江宏、胡奕共同管理）；汇添富弘安混合A成立以来完整业绩及基准表现分别为：1.73%/0.85%、4.37%/-4.88%、3.38%/11.14%、12.22%/8.04% ，数据来自2017-2020年年报（截至2020/12/31，赵鹏程自2020/6/10开始与胡奕共同管理）；汇添富盈鑫保本混合于2019/3/19正式转型为汇添富盈鑫混合， 2019/3/19- 2019/12/31（转型后）业绩及基准：16.03%/3.96%，2020年度业绩及基准：41.21%/ 13.50%，数据来自2019-2020年年报（截至2020/12/31，赵鹏程自2020/6/10开始管理）；我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

08 汇添富在优势行业投资上有何支持优势？

选股专家汇添富设立六大核心研究小组，为优势行业投研提供深度支持。以产品为依托，投研互促，研究共享，垂直一体化的投研组织架构最大化发挥公司的投研优势与效率。

汇添富长期深耕优势行业投资，底蕴深厚，拥有囊括消费、医药、TMT&制造等行业的完备产品线，代表产品长期业绩表现突出！

数据来源：基金2020年4季报，截至2020/12/31。汇添富消费行业混合成立以来完整年度业绩及基准分别为：13.9%/10.09%、22.21%/17.04%、81.97%/28.14%、-11.61%/-6.05%、49.89%/26.59%、-18.38%/-21.63%、72.84%/37.62%、77.52%/46.73%，数据来自2013-2020 年年报（截至2020/12/31）；添富消费升级混合成立以来完整年度业绩及基准为：41.02%/29.7%、76.93%/30.54%，数据来自2019 -2020年年报（截至2020/12/31）；汇添富全球消费混合（QDII）成立以来完整年度业绩及基准表现分别为：-1.51%/-7.24%、46.97%/33.48%、93.22%/39.45%，数据来自2018-2020年年报（截至2020/12/31）；汇添富文体娱乐混合成立以来完整年度业绩及基准分别为：-4.86%/-12.45%，57.50%/18.46%、83.62%/ 8.31%，数据来自2018-2020年年报（截至2020/12/31）；汇添富医疗服务混合成立以来完整年度业绩及其基准分别为：-1.30%/-14.25%、-16.51%/-8.44%、12.86%/8.48%、-8.49%/-17.22%、45.95%/21.30%，68.12%/34.41%，数据来自2015-2020年基金年报（截至2020/12/31）；添富全球医疗混合（QDII）成立以来完整年度业绩及其基准分别为：2.27%/4.94%、-7.23%/-7.81%、32.38%/22.05%，49.40%/21.61%，数据来自2017-2020年基金年报（截至2020/12/31）；汇添富创新医药混合成立以来各年度业绩及基准表现分别为：-6.34%/-16.31%，70.52%/22.91%、85%/31.55% ，数据来自2018-2020年年报（截至2020/12/31）；汇添富医药保健混合成立以来各年度业绩及基准表现分别为：1.00%/5.85%、-23.86%/-24.04%、14.43%/8.54%、41.63%/23.61%、10.30%/8.93%、46.09%/35.39%、-16.82%/-9.02%、-3.26%/11.14%、-18.48%/-19.66%、61.49%/24.91%、89.84%/40.82% ,数据来自2010-2020年年报（截至2020/12/31） ；汇添富全球互联混合(QDII)成立以来完整年度业绩及其比较基准为：40%/26.46%、-6.14%/-30.59%、35.77%/44.98%、61.94%/48.73% ,数据来自2017-2020年年报（截至2020/12/31） ；汇添富科技创新混合成立以来完整年度业绩及基准表现分别为：23.48%/9.00%，72.61%/37.75%，数据来自2019-2020年年报（截至2020/12/31） ；汇添富高端制造股票成立以来完整年度业绩及其比较基准为：35.90%/-5.07%、-20.16%/-29.22%、34.29%/29.14%、62.11%/33.08% ，数据来自2017-2020年年报（截至2020/12/31） ；添富智能制造股票成立以来完整业绩及其比较基准为：-14.27%/-25.65%、30.13%/34.03%、52.31%/28.56% ，数据来自2018-2020年年报（截至2020/12/31）；我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

风险提示

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金过往业绩不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。本产品由汇添富基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金以定期开放方式运作，以1年为一个封闭期，在封闭期内，不接受基金份额的申购和赎回。具体发行时间以公告为准。